На рынке негосударственных пенсионных фондов (НПФ) готовится крупнейшее в его истории слияние. Государственный банк ВТБ, которому принадлежит один из крупнейших НПФ, заказал оценку пенсионных активов конкурентов - групп Бориса Минца и Романа Авдеева - с прицелом "на приобретение доли объединенного фонда". Новый фонд с активами почти 562 млрд руб. займет первое место. Время для сделки выбрано удачно - накануне перестройки системы НПФ даже самые агрессивные частные игроки просчитывают варианты выхода из бизнеса.
Как следует из материалов сайта zakupki.gov.ru, банк ВТБ заказал KPMG оценку рыночной стоимости акций семи НПФ: родственного ему "ВТБ Пенсионный фонд" (совокупные активы по итогам первого квартала . 140,2 млрд руб.), четырех НПФ группы "Будущее" (совокупные активы около 346,7 млрд руб., бенефициар Борис Минц), НПФ "Согласие" и ОПК (совокупные активы около 74,8 млрд руб., бенефициар Роман Авдеев). Для оценки будет использована как отчетность фондов по МСФО, так и их бизнес-планы на три-пять лет, включая привлечение по обязательному пенсионному страхованию и корпоративным пенсионным программам.
Как сказано в договоре об оказании услуг по оценке, ее результаты могут быть использованы при принятии управленческих решений при приобретении ВТБ доли в объединенном НПФ (объединяющем все объекты оценки) и для составления отчетности банка по МСФО. В результате объединения этих фондов эта сделка M&A станет крупнейшей в истории российского пенсионного рынка.
Заинтересованные лица скупо комментируют свои планы, судя по всему, следуя пункту в контракте о неразглашении конфиденциальной информации.
Вместе с тем, несколько источников .Ъ., близкие к этим группам в среду, подтвердили, что M&A находится в начальной стадии. "Обнародование информации о возможном слиянии стало неприятным сюрпризом как минимум для двух сторон переговоров", - заявил один из собеседников "Ъ". Другой источник "Ъ" добавил, что обязательная для подобных сделок процедура due diligence пока не началась.
Как отмечает руководитель НПФ из топ-10 по активам, далеко не факт, что в объединенном фонде ВТБ отводится роль крупнейшего акционера. Другой его коллега уверен, что "роль второй скрипки в этом трио ВТБ не устроит".
Как считает управляющий директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Павел Митрофанов, время для старта возможной M&A выбрано удачно. "На фоне снижения ставок доходности от размещения пенсионных средств и как следствие, маржинальности пенсионного бизнеса, мультипликаторы оценки НПФ могут поехать вниз", - отмечает господин Митрофанов. По мнению директора группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрия Ногина, с учетом размера НПФ базовый ориентир по цене фондов составляет 15% от активов, с дисконтом по высокорисковым и низколиквидным активам. Сама сделка M&A c участием таких игроков, по его оценке, продлится около полутора лет.
Павел Аксенов
SIA.RU: Главное
