Куда частные инвесторы несут средства, снятые с депозитов

Банковские вклады в инвестиционно-сберегательных предпочтениях российских граждан постепенно отходят на второй план. Конечно, они продолжают хранить значительные средства на банковских счетах, но пополнение вкладов уже сопоставимо с другими направлениями размещений средств. Это и инвестиционное страхование жизни, и паевые инвестиционные фонды, и даже облигации федерального займа. Однако ужесточение денежно-кредитной политики ведущими мировыми регуляторами может спровоцировать распродажу и соответствующее падение цен финансовых инструментов, предупреждают эксперты.

Доходностью не вышли

Российские власти на протяжении последних нескольких лет настойчиво советуют гражданам заниматься инвестициями на фондовом рынке. Еще в июне 2015 года на Петербургском экономическом форуме первый зампред Банка России Сергей Швецов пообещал, что ЦБ создаст систему стимулов для населения, которые обеспечат объем вложений физических лиц к 2020 году до 15 трлн руб. В декабре 2016 года президент РФ Владимир Путин в послании Федеральному собранию заявил о том, что необходимо "развивать небанковский финансовый сектор, с помощью которого можно привлечь средства простых граждан и инвесторов". Cловами дело не ограничивается. С начала 2015 года граждане получили возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), которые предполагают налоговые льготы по истечении трех лет владения. С апреля 2017 года для физических лиц убрали налог на купонный доход, а также освободили от уплаты НДФЛ на разницу между ценой покупки и номиналом облигации (если держать бумагу до погашения). Тогда же Минфин запустил через Сбербанк и ВТБ 24 продажу облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н).

Последние полтора-два года объемы вложения в фондовые инструменты растут. Если в начале прошлого года ежеквартальные притоки в розничные паевые фонды составляли 3-3,5 млрд руб., то во втором квартале 2017 года они приблизились к 20 млрд руб. Ежеквартальный объем сбора премий по индивидуальному страхованию жизни (ИСЖ) в 2015 году составлял 20-30 млрд руб., в этом году показатель уже превышает 50 млрд руб.  В результате если в предыдущие два года квартальный прирост средств на рублевых депозитах банков превосходил прирост по инвестиционным инструментам в 5-20 раз, то в этом году - всего в три раза.

О замедлении темпов прироста вкладов по итогам 2017 года говорила на пресс-конференции после очередного снижения ключевой ставки и глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она оценила темпы в 2.4%, хотя весной оценка ЦБ находилась на уровне 7.9%. Из-за избыточной рублевой ликвидности банки сами не сильно заинтересованы в наращивании вкладов, поэтому держат ставки на минимальных уровнях.

Богатый выбор

Частные инвесторы, привыкшие к двузначной доходности, начали искать альтернативу депозитам. Как отмечает заместитель гендиректора "Газпромбанк - Управление активами" Евгений Романов, классические депозиты понятны и просты, однако уже не обладают привлекательной доходностью для клиентов; инвестиционные продукты менее понятны, однако доходность значительной их части очевидна. По словам Дмитрия Амирова, в текущем году наблюдается рекордный спрос со стороны клиентов на программы инвестиционного и накопительного страхования жизни (ИСЖ и НСЖ), а также отмечается оживление спроса на инвестиционные продукты (ПИФы, ИДУ), основанные на вложениях в рынки ценных бумаг и драгоценных металлов. Наибольший приток обеспечивают состоятельные инвесторы. "Мы получаем свыше 80% притока от каналов продаж, обслуживающих ВИП-клиентов. В том числе поэтому в стратегии индивидуального ДУ мы видим даже большие притоки, чем в открытые ПИФы", - отмечает управляющий директор, руководитель отдела развития бизнеса "Сбербанк Управление активами" Василий Илларионов. При этом средний счет при покупке ОФЗ-н превышал 1 млн руб.

Одновременно между разными продуктами усилилась конкуренция, и наиболее жестко она стоит между ПИФами и продуктами инвестиционного страхования жизни. По словам участников рынка, на сегодняшний день страховой продукт эту конкуренцию выигрывает во многом благодаря банкам, выступающим агентами при продаже этих продуктов. "ИСЖ, НСЖ - более маржинальные для банка продукты, и многие банки их продают очень агрессивно", - отмечает начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитала" Константин Кирпичев.

В первую очередь пока выбираются консервативные стратегии, базовым активом в которых выступают рублевые облигации. Такие стратегии можно встретить в ИСЖ, ИДУ, а также в облигационных ПИФах. По словам начальника управления аналитических исследований УК "Уралсиб" Александра Головцова, по соотношению риска и доходности облигации либо структурные продукты с защитой капитала являются ближайшей альтернативой депозиту. "Этот выбор инвесторов обоснован и экономически - в период падения ставок (а этот тренд еще продолжается) облигационный рынок обеспечивает инвесторам практически гарантированную премию к депозитам за счет переоценки тела бондов", - отмечает Василий Илларионов.

С оглядкой на заграницу

И все же самым надежным продуктом остается банковский вклад. Риски размещения средств минимальны, поскольку депозиты застрахованы государством. Однако защита распространена только на вклады до 1,4 млн руб. В случае отзыва лицензии у банка вклады с суммами свыше застрахованной величины можно получить только в рамках процедуры банкротства.

Высокой надежностью хвастаются и ИСЖ, в которых соединяются страховая и инвестиционная части. По условиям договора инвесторам гарантируется возврат внесенной инвестиционной части. При этом ее доходность не гарантируется и зависит от конъюнктуры финансового рынка. Ключевым риском для такого продукта выступает недобросовестность страховщика, а также завышенные ожидания относительно доходности продукта, которые признают в ЦБ. Еще одним важным недостатком этого продукта является его низкая ликвидность - полис нельзя досрочно расторгнуть без потерь, поэтому деньги замораживаются на три-десять лет.

Большей ликвидностью обладают паи паевых инвестиционных фондов. Этот продукт инвестор может продать в любой рабочий день, причем не только в отделении банка или офисе управляющей компании, но и через личный кабинет. Но, в отличие от депозитов, ИСЖ и ОФЗ покупателю пая не гарантируется возврат внесенной суммы.

Виталий Гайдаев, Дмитрий Ладыгин

Какой доход приносили финансовые инструменты (%)

Оценка "Ъ".