Опрошенные эксперты ожидают роста количества дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций. Тон задал оператор по переработке пластика «Эбис», не выплативший в конце августа купоны по двум выпускам облигаций на 5,2 млн и 18,1 млн руб. Всего в обращении находятся семь выпусков долговых бумаг объемом 1,5 млрд руб. В компании на запрос не ответили, представитель владельцев облигаций «Юнитек сервис» также не смог оперативно связаться с эмитентом.
Рынок ВДО сильно просел в этом году, отмечают эксперты, негативные новости теперь заставляют инвесторов с осторожностью смотреть на него и требовать большие премии от эмитентов. Спред по доходности к безрисковой кривой индекса Cbonds-CBI RU High Yield сейчас составляет около 700 б. п, тогда как ранее находился в диапазоне 400–500 б. п., отмечает аналитик ФГ «Финам» Алексей Козлов. При этом объем первичных размещений снизился примерно в 3,5 раза год к году, добавляет управляющий директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров.
Предпосылками к дефолтам становятся сложности с кредитованием как в банках, так и на публичном рынке, долговой механизм все еще не заработал в полной мере, полагает Дмитрий Александров. Ряд эмитентов, добавляет он, испытывают сложности со сбытом или поставками, что также увеличивает дефолтные риски. На небольшие компании со слабым менеджментом и высокой долговой нагрузкой негативно влияет депрессивная макроэкономическая ситуация, отмечает инвестстратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
В целом, по прогнозам господина Александрова, около 20% рынка ВДО рискует уйти в дефолт, что, может быть, отразится на инвестициях физлиц, доля которых в сегменте превышает 90%. Сейчас объем рынка оценивается в 130 млрд руб., а общее число эмитентов превышает сотню, причем в прошлом году дефолт допустили только пять компаний.
Ксения Куликова
SIA.RU: Главное
