В обзоре аналитики УК БКС подводят итоги прошедшей недели и анализируют:
Рынок акций:
На прошлой неделе рынок российских акций снижался на фоне резкого снижения индексов развивающихся стран из-за возникшей угрозы кризиса ликвидности. Индекс акций РТС потерял 1,9%, закрывшись на отметке 1861 пункт при минимуме 1798 за неделю. Индекс акций второго эшелона РТС-2 снизился на 4,1%, закрывшись на минимуме 2039 пунктов. Согласно данным AMG Data Services, рынки акций испытали сильный отток - из фондов, инвестирующих в международные рынки, в том числе и Россию, было выведено $321 млн. за последнюю неделю. Следует отметить, что
благодаря устойчивым ценам на нефть, российский рынок выглядит увереннее на фоне остальных развивающихся рынков, за последнюю неделю индекс акций развивающихся стран потерял рекордные 8,3%. Мы ожидаем,
что рост сможет возобновиться на рынке до конца лета при сохранении текущих цен на сырьевые товары.
Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции Сургутнефтегаза (+6,0%, вероятно, спрос обусловлен тем, что акции сильнее других снизились с начала года среди нефтяных бумаг, также мы не исключаем, что ведется покупка накануне существенных корпоративных новостей), Ростелекома (+3,0%) и Татнефти (+2,9%). Лидерами снижения за неделю оказались акции ОГК-3 (-12,7%) и ОГК-5 (-6,2%). Рынок банковских акций оказался сильнее всех перепродан на текущем падении, что, на наш взгляд, не вполне разумно, учитывая низкую зависимость российского банковского сектора от событий, развивающихся на рынке ипотечных облигаций в США. Здесь стоит отметить акции
Внешторгбанка (-8% за неделю), торгуемые более чем на 12% ниже цены размещения. Учитывая характер проведенного IPO, заинтересованность в поддержке цены акций ВТБ сохранится, а поэтому покупка от текущих уровней представляется интересной. Дополнительную привлекательность создает возможность выкупа осенью не менее 1/5 части у существующих акционеров банка по цене IPO 13,6 копеек. Таким образом, инвесторы имеют возможность немного увеличить существовавшую до 9 августа позицию в акциях банка и продать осенью часть имевшейся позиции по 13,6 копеек за акцию.
Рынок облигаций:
Доходность российских государственных облигаций Россия-30 выросла на 6 базисных пунктов и составила 6,09%. Спред к доходности американских казначейских облигаций US-Treasuries 10 установился на рекордном в этом году уровне 141 б.п.
Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ понизился на 0,6 процентных пункта и составил 100,6 вслед за продолжавшимся падением облигаций Русснефти (вес облигаций в индексе 4%) и общей коррекцией облигационного рынка.
Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК, РЖД) в среднем повысилась на 70 б.п. вслед за снижением стоимости российского долга. Поддержку рынку оказали интервенции Банка России, выкупившего
досрочно собственные облигации на сумму 100 млрд. рублей, что, как мы ожидаем, компенсирует произошедшее снижение ликвидности на рынке облигаций.
Экономические показатели и товарные рынки:
Курс рубля показал значительное снижение по отношению к бивалютной корзине, закрывшись на отметках 25,8 и 34,7 по отношению к доллару и евро соответственно. На прошлой неделе в целях стабилизации финансовых рынков ФРС США на экстренном заседании понизила дисконтную ставку с 6,25% до 5,75% (ставка, по которой кредитуется более широкий круг
банков в США, в отличие от базовой более известной ставки FOMC, которая была оставлена без изменений на уровне 5,25%). В результате это привело к ослаблению доллара, поскольку ожидается, что уже в сентябре ФРС может понизить и базовую ставку, сузив спред к процентным ставкам других стран.
Цены на нефть понизились из-за возросших опасений замедления роста американской экономики вслед за произошедшим снижением финансовых рынков. Стоимость марок Юралс (-1,4%) и Брент (-1,1%) составила $67,2
и $69,5 за баррель соответственно. Угроза возникновения ураганов в Мексиканском заливе, скорее всего, окажет нейтральное влияние на цены, поскольку уровень запасов сырой нефти в США теперь поддерживается выше, чем в среднем в предыдущие годы. Цена на золото понизилась на 2,1% до $658 за тройскую унцию в результате продолжавшейся коррекции на товарных рынках. Цены на цветные металлы снижались. Цены на никель и цинк понизились на 6,8% и 13,5% соответственно до $24 900 и $2 990 за тонну соответственно. В случае снижения цены на никель ниже $25 000, оценка акций Норильского Никеля может снизиться вслед за обратным пересмотром цен на никель на текущий и следующий год, однако фундаментально такое движение представляется менее вероятным, чем восстановление цен на цветные металлы от текущих уровней. Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС менялись вслед за западными аналогами, закрывшись на ценах $661 и $67,6 соответственно.
SIA.RU: Главное
