В три неполные недели последнего месяца третьего квартала 2007 г. индекс доллара США (USDX) потерял 2,2% и утром 20 сентября достиг минимальной с 1993 г. отметки 78,791 пункта.
Большинство аналитиков «обвиняет» в падении USD влияние негативной динамики американского рынка залогового кредитования, которое вызвало рост рисков рецессии в экономике США, заставившее Fed понизить базовую ставку на 0,5%. Между тем, структура текущего падения американской валюты, представляется несколько иной. С учетом высокого уровня взаимосвязанности ведущих экономик мира вряд справедливым будет ожидать, что Америка останется единственным «пострадавшим» в результате ипотечного кризиса. Негативная динамика ипотечного рынка США уже вызвала серьезные проблемы в финансовом секторе Великобритании. Один из крупнейших банков Еврозоны, Deutsche Bank заявил сегодня, что нанес удар по его прибыли в третьем квартале т.г.
Японское финансовое руководство понизило прогноз ВВП Японии за 3 квартал т.г., заявив, в частности, что сокращение потребления в США, связанное с негативной динамикой в риэлтерском секторе, способно негативно повлиять на экономику этой страны. В подобных условиях основным «локомотивом» процесса снижения котировок американской
валюты на FX представляется швейцарский франк. Традиционное средство вложений инвесторов, стремящихся избежать потерь в периоды финансовой и политической нестабильности. Действительно, Швейцария – единственный крупнейший игрок на валютном рынке, который на официальном уровне не разу не отметил существенных проблем связанных с ситуации на мировом жилищном рынке. Необходимо отметить, что вопреки действиям ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и Банка
Японии, Швейцарский Национальный Банк «рискнул» в сентябре 2007 г. повысить базовую стоимость своих кредитов.
Если принять подобные рассуждения, текущая динамика валютного рынка видится не «бегством от доллара», а, скорее, «бегством в швейцарский франк» и ряд других валют по тем или иным представляющихся особенно привлекательными для инвесторов в условиях роста финансовых рисков.
В частности, здесь среди таких валют можно отметить канадский доллар, который как в силу географической, политической и экономической связи между Канадой и США не исключено, представляется привлекательной альтернативой для инвесторов, опасающихся, тем не менее, полностью покидать «сферу интересов» американской экономики. Учитывая определенную стабилизацию цен американских облигаций в секторе ипотеки субпрайм,
а также сдержанно-позитивные комментарии относительно среднесрочных перспектив экономики США, прозвучавшие в последние недели со стороны наиболее влиятельных представителей американских и мировых финансовых кругов, текущие темпы девальвации USD на FX представляются чрезмерно высокими.
С точки зрения прогноза среднесрочной динамики курса доллара США к российскому рублю интересной представляется модель, учитывающая корреляцию между курсом USD/RUB и динамикой золотовалютных резервов российского Центрального Банка. В случае сохранения текущих темпов роста ЗВР, составлявших с первые три квартала 2007 г. в
среднем около $3 млрд.(н/н), котировки USD/RUB, согласно данным указанной модели, возможно, сохранят в 2008 г. отметки вблизи 25,10.
SIA.RU: Главное
