Минэкономики впервые оценило масштабы сокращения валового внутреннего продукта (ВВП) в январе 2009 года -- министр экономики Эльвира Набиуллина подтвердила опубликованные в пятницу расчеты Минэкономики, согласно которым ВВП РФ в январе 2009 года снизился на 2,4%. Январь стал вторым месяцем сокращения ВВП, до декабря 2008 года темпы его
роста были положительными, в декабре сокращение составило 0,7%.
Снижение январского ВВП не позволяет формально говорить о рецессии в экономике РФ. Общепринятым является определение рецессии как сокращение ВВП в течение двух кварталов подряд, констатировать рецессию можно будет не ранее середины июля 2009 года, после публикации данных по первому полугодию 2009 года. Оценки помесячной динамики ВВП Минэкономики России и Росстата не стоит переоценивать: в мировой практике динамику ВВП помесячно оценивают власти меньшинства стран мира, общепринятой и поддерживаемой МВФ и международными финансовыми институтами является поквартальная оценка динамики ВВП.
Данные Минэкономики России достаточно позитивны. Напомним, последняя рабочая версия прогноза экономической ситуации в РФ, обнародованная чиновниками Минэкономики, предполагает сокращение ВВП по итогам всего 2009 года на 2,2% (ранее -- на 0,2%), и данные января, даже не очищенные от сезонного фактора, должны были продемонстрировать куда более серьезное падение. Напомним, Минэкономики предполагает, что второе полугодие 2009 года будет по динамике промпроизводства и экспорта стабильнее первого.
Снижение ВВП в январе 2009 года неизбежно продолжится в феврале--марте 2009 года даже при резком улучшении нефтяной конъюнктуры в конце февраля и столь же резком улучшении ситуации с кредитованием банками промышленности, что большинство экономистов оценивает как фантастический сценарий. Впрочем, "нефтяной" технический выход из предстоящей рецессии во втором полугодии 2009 года, по оценкам аналитиков S&P, сделанным в обзоре "Российская
экономика: анатомия кризиса" от 20 февраля, вряд ли будет приемлемым выходом для устойчивого развития. Авторы S&P демонстрируют, что с 2005 года роль нефтяной конъюнктуры в устойчивой положительной динамике ВВП России была опосредованной.
Рост на притоке внешних инвестиций, утверждают в S&P, не повлек за собой структурных реформ, за исключением создания суверенных фондов, в которых накоплено около 17% годового ВВП. Аналитик Фрэнклин Гилл называет это "единственным важным исключением из невысоких результатов" курса правительств Михаила Фрадкова, Виктора Зубкова и Владимира Путина в области институциональных реформ. Рост же в банковской среде сопровождался высокой концентрацией депозитов в банковской системе. Многие российские банки являются "квазибанками", констатируют в S&P, доля депозитов в активах превышает 4% лишь у ВТБ и Сбербанка, что, по мнению агентства, делает недоверие к банковской системе устойчивым, а волатильность в ней -- высокой даже по меркам BRIC. Несмотря на то что S&P оценивает меры по рекапитализации
банковской системы самой большой статьей антикризисных расходов правительства России (S&P предполагает расходы намного больше, чем возможные сейчас 700-800 млрд руб.-- "после рекапитализации... может остаться лишь небольшая сумма средств, необходимых для стимулирования спроса"), без восстановления внутренних инвестиций рост ВВП может
вновь быть неустойчивым, констатируют в S&P: России так или иначе нужна смена модели роста на модель, основанную на внутренних инвестициях, стабильных банках и положительном счете капитала.
На заседании президиума Госсовета в Иркутске в прошлую пятницу, где госпожа Набиуллина подтвердила январское падение ВВП, президент Дмитрий Медведев признал, что "нижняя точка падения" не пройдена. Впрочем, обсуждаемый Кремлем и Белым домом антикризисный курс вряд ли соответствует рекомендациям аналитиков по поводу возврата к
институциональным реформам.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Алексей Ъ-Шаповалов
роста были положительными, в декабре сокращение составило 0,7%.
Снижение январского ВВП не позволяет формально говорить о рецессии в экономике РФ. Общепринятым является определение рецессии как сокращение ВВП в течение двух кварталов подряд, констатировать рецессию можно будет не ранее середины июля 2009 года, после публикации данных по первому полугодию 2009 года. Оценки помесячной динамики ВВП Минэкономики России и Росстата не стоит переоценивать: в мировой практике динамику ВВП помесячно оценивают власти меньшинства стран мира, общепринятой и поддерживаемой МВФ и международными финансовыми институтами является поквартальная оценка динамики ВВП.
Данные Минэкономики России достаточно позитивны. Напомним, последняя рабочая версия прогноза экономической ситуации в РФ, обнародованная чиновниками Минэкономики, предполагает сокращение ВВП по итогам всего 2009 года на 2,2% (ранее -- на 0,2%), и данные января, даже не очищенные от сезонного фактора, должны были продемонстрировать куда более серьезное падение. Напомним, Минэкономики предполагает, что второе полугодие 2009 года будет по динамике промпроизводства и экспорта стабильнее первого.
Снижение ВВП в январе 2009 года неизбежно продолжится в феврале--марте 2009 года даже при резком улучшении нефтяной конъюнктуры в конце февраля и столь же резком улучшении ситуации с кредитованием банками промышленности, что большинство экономистов оценивает как фантастический сценарий. Впрочем, "нефтяной" технический выход из предстоящей рецессии во втором полугодии 2009 года, по оценкам аналитиков S&P, сделанным в обзоре "Российская
экономика: анатомия кризиса" от 20 февраля, вряд ли будет приемлемым выходом для устойчивого развития. Авторы S&P демонстрируют, что с 2005 года роль нефтяной конъюнктуры в устойчивой положительной динамике ВВП России была опосредованной.
Рост на притоке внешних инвестиций, утверждают в S&P, не повлек за собой структурных реформ, за исключением создания суверенных фондов, в которых накоплено около 17% годового ВВП. Аналитик Фрэнклин Гилл называет это "единственным важным исключением из невысоких результатов" курса правительств Михаила Фрадкова, Виктора Зубкова и Владимира Путина в области институциональных реформ. Рост же в банковской среде сопровождался высокой концентрацией депозитов в банковской системе. Многие российские банки являются "квазибанками", констатируют в S&P, доля депозитов в активах превышает 4% лишь у ВТБ и Сбербанка, что, по мнению агентства, делает недоверие к банковской системе устойчивым, а волатильность в ней -- высокой даже по меркам BRIC. Несмотря на то что S&P оценивает меры по рекапитализации
банковской системы самой большой статьей антикризисных расходов правительства России (S&P предполагает расходы намного больше, чем возможные сейчас 700-800 млрд руб.-- "после рекапитализации... может остаться лишь небольшая сумма средств, необходимых для стимулирования спроса"), без восстановления внутренних инвестиций рост ВВП может
вновь быть неустойчивым, констатируют в S&P: России так или иначе нужна смена модели роста на модель, основанную на внутренних инвестициях, стабильных банках и положительном счете капитала.
На заседании президиума Госсовета в Иркутске в прошлую пятницу, где госпожа Набиуллина подтвердила январское падение ВВП, президент Дмитрий Медведев признал, что "нижняя точка падения" не пройдена. Впрочем, обсуждаемый Кремлем и Белым домом антикризисный курс вряд ли соответствует рекомендациям аналитиков по поводу возврата к
институциональным реформам.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Алексей Ъ-Шаповалов
SIA.RU: Главное
