Вчера "Русал" провел встречу с аналитиками крупнейших инвестбанков, на которой представители компании -- директор по стратегии и корпоративному развитию Артем Волынец, исполнительный директор Михаил Эренбург и директор по рынкам капитала Олег Мухамедшин -- рассказали о ходе переговоров "Русала" с кредиторами и о том, как компания планирует выходить из тяжелого финансового положения. Она надеется договориться о реструктуризации задолженности со всеми
банками-кредиторами к концу мая, рассказали менеджеры "Русала". 6 марта "Русал" подписал с банками соглашение о двухмесячном stand still по выплатам по основному долгу компании, в котором отдельно была оговорена возможность продлить этот срок еще на месяц. Предложения "Русала" предполагают привязку амортизационных выплат по
долгам к мировой цене на алюминий.
Уточнить детали предложения в "Русале" вчера отказались. Попросивший об анонимности инвестбанкир говорит, что переговоры осложняются тем, что зарубежные банки настаивают на приоритете перед российскими при погашении задолженности. Возможно, именно этим требованием объясняется настойчивость Альфа-банка -- единственного из кредиторов, не подписавшего соглашение о stand still, предполагает собеседник "Ъ".
Как "Русал" будет выплачивать долги, аналитикам пока непонятно. Вчера менеджеры компании представили примерный план антикризисных действий до конца года. Он основан на снижении себестоимости производства. В презентации "Русала" на встрече говорилось, что производственные затраты "Русала" еще в августе прошлого года составляли $2250 за
тонну, в октябре -- $1900 за тонну, а в феврале этого года -- уже $1385. Благодаря этому, по утверждению компании, ей удалось в четвертом квартале 2008 года остаться в прибыли. К третьему кварталу 2009 года себестоимость планируется довести до $1040 за тонну, а до конца года -- до $1000. Снижение затрат представители "Русала" объясняют в первую очередь девальвацией рубля (прогнозы компании исходят из курса 38 руб. за $1), а также сокращением производственных
мощностей, сотрудников и снижением закупок электроэнергии. Кроме того, компания приостанавливает на этот год все инвестпроекты, кроме Богучанского энергометаллургического объединения. Сократить производство алюминия в этом году "Русал" планирует на 11% (500 тыс. тонн) до 3,9 млн тонн, не исключая, что эта цифра может удвоиться.
Аналитики удивлены оптимизмом компании. "При текущей цене алюминия в $1380 за тонну операционные денежные потоки "Русала" равны нулю, а компания в этом году при сохранении текущих цен на алюминий может быть не в состоянии обслуживать долг",-- говорит аналитик ФК "Уралсиб" Дмитрий Смолин, затрудняясь спрогнозировать цену на
алюминий к концу года. При этом эксперт отмечает, что банки, как и правительство, не заинтересованы в обмене долгов на акции "Русала" после того, как в ходе реструктуризации долга группе ОНЭКСИМ алюминиевую компанию оценили в $36 млрд.
Аналитик "ВТБ Капитала" Александр Пухаев обращает внимание на курс доллара в 38 руб., заложенный в расчеты "Русала": "Если реальный курс будет ниже, значит, и издержки будут выше заявленных $1040 за тонну". По расчетам старшего аналитика "КИТ Финанса" Кирилла Чуйко, при текущем курсе целевая себестоимость "Русала" была бы уже $1130, что позволило бы компании балансировать на рентабельности, лишь выплачивая проценты.
Дмитрий Ъ-Смирнов
банками-кредиторами к концу мая, рассказали менеджеры "Русала". 6 марта "Русал" подписал с банками соглашение о двухмесячном stand still по выплатам по основному долгу компании, в котором отдельно была оговорена возможность продлить этот срок еще на месяц. Предложения "Русала" предполагают привязку амортизационных выплат по
долгам к мировой цене на алюминий.
Уточнить детали предложения в "Русале" вчера отказались. Попросивший об анонимности инвестбанкир говорит, что переговоры осложняются тем, что зарубежные банки настаивают на приоритете перед российскими при погашении задолженности. Возможно, именно этим требованием объясняется настойчивость Альфа-банка -- единственного из кредиторов, не подписавшего соглашение о stand still, предполагает собеседник "Ъ".
Как "Русал" будет выплачивать долги, аналитикам пока непонятно. Вчера менеджеры компании представили примерный план антикризисных действий до конца года. Он основан на снижении себестоимости производства. В презентации "Русала" на встрече говорилось, что производственные затраты "Русала" еще в августе прошлого года составляли $2250 за
тонну, в октябре -- $1900 за тонну, а в феврале этого года -- уже $1385. Благодаря этому, по утверждению компании, ей удалось в четвертом квартале 2008 года остаться в прибыли. К третьему кварталу 2009 года себестоимость планируется довести до $1040 за тонну, а до конца года -- до $1000. Снижение затрат представители "Русала" объясняют в первую очередь девальвацией рубля (прогнозы компании исходят из курса 38 руб. за $1), а также сокращением производственных
мощностей, сотрудников и снижением закупок электроэнергии. Кроме того, компания приостанавливает на этот год все инвестпроекты, кроме Богучанского энергометаллургического объединения. Сократить производство алюминия в этом году "Русал" планирует на 11% (500 тыс. тонн) до 3,9 млн тонн, не исключая, что эта цифра может удвоиться.
Аналитики удивлены оптимизмом компании. "При текущей цене алюминия в $1380 за тонну операционные денежные потоки "Русала" равны нулю, а компания в этом году при сохранении текущих цен на алюминий может быть не в состоянии обслуживать долг",-- говорит аналитик ФК "Уралсиб" Дмитрий Смолин, затрудняясь спрогнозировать цену на
алюминий к концу года. При этом эксперт отмечает, что банки, как и правительство, не заинтересованы в обмене долгов на акции "Русала" после того, как в ходе реструктуризации долга группе ОНЭКСИМ алюминиевую компанию оценили в $36 млрд.
Аналитик "ВТБ Капитала" Александр Пухаев обращает внимание на курс доллара в 38 руб., заложенный в расчеты "Русала": "Если реальный курс будет ниже, значит, и издержки будут выше заявленных $1040 за тонну". По расчетам старшего аналитика "КИТ Финанса" Кирилла Чуйко, при текущем курсе целевая себестоимость "Русала" была бы уже $1130, что позволило бы компании балансировать на рентабельности, лишь выплачивая проценты.
Дмитрий Ъ-Смирнов
SIA.RU: Главное
