"КНР открывает валютный своп с Аргентиной, занимая в торговом балансе последней долю чуть более 10%. При этом объем свопа – 10 млрд.долл. Это – шестой по счету своп с иностранным центральным банком, пять предыдущих были с Ю.Кореей /22.5 млрд.долл./, с Гонконгом /25 млрд.долл./, Малайзией /10 млрд.долл./, Индонезией /12.5 млрд.долл./ и, как мы помним, Беларусью /2.5 млрд.долл./ Последняя цифра определенно напоминает сумму займа, на который Беларусь, сильно выбивающаяся из ряда остальных стран-участников сделок с КНР, рассчитывала некогда, обращаясь /по крайней мере, в виде словесного зондирования почвы/ то к РФ, то к ЕС. Золотовалютные резервы этой страны, к слову, составляют сейчас около 3.3 млрд.долл.
Вообще, международная финансовая активность КНР значительно повысилась в последние месяцы. В январе и феврале 2009 г. компании из Китая начали приобретения собственности за рубежом на общую сумму более 16 млрд.долл. Абсолютное большинство приобретений связано с добычей сырья, и 90% приходится на Австралию. Например, почти 20 млрд.долл. было инвестировано в небезызвестную алюминиевую компанию Rio Tinto /http://english.caijing.com.cn/. Кроме того, займы предоставляются заемщикам из Бразилии, России, Саудовской Аравии. Условия для российских Транснефти и Роснефти, не слишком широко освещавшиеся в прессе, были таковы: поставка 300 тыс.барр. в день /примерно 8% нынешнего потребления КНР/ в обмен на 25 млрд.долл. сроком на 10 лет под 6% годовых. Стоимость поставляемой нефти: 20 долл. за баррель /UOB Kay Hian Research Pte Ltd/.
Зв последние 10 лет китайцы приобрели также доли в сырьевых компаниях в Мьянме, Венесуэле, Казахстане, Судане, Ираке, Иране, Индонезии, Перу, Йемене, Эквадоре. Как легко заметить из этого списка, далеко не все приобретения были особенно удачными. Причем известно, что покупатели из КНР со своим своеобразным менталитетом далеко не всегда торговались, сразу предлагая привлекательную цену продавцам /что, видимо, в отличие от долей в компаниях, не относится к приобретаемой продукции/.
Однако эксперты отмечают, что китайские товарищи быстро учатся, чему неплохое подтверждение – последние приобретения.
Если кого-то интересует также, какова географическая структура импорта нефти в Китай, то она такова: около 30% поставляется из стран Африки /Анголы и Нигерии/, 50% – из стран Залива /20% из Саудовской Аравии и второй крупнейший поставщик – Иран/.
Что ж, для довершения этой картины следует сказать о следующем: промышленное производство в Китае, видимо, сократилось в прошлом месяце 8-ой месяц подряд, на что указывает китайский PMI, который достиг уровня 44.8 пп против 45.1 в феврале. Это произошло на фоне некоторого увеличения индекса, отражающего новые заказы, что может говорить о том, что заказы увеличиваются не в результате правительственных стимулов, а в предвкушении таковых, пишет Bloomberg. В январе–феврале впервые в истории прибыль китайских промышленных компаний снизилась более чем на 37%.
Из приведенных выше данных следует, что сегодня определенно нет более активных стран в деле борьбы с кризисом, чем США и КНР, причем китайцы используют свои огромные накопленные резервы как в целях диверсификации поставок сырья, пользуясь общим подавленным состоянием сырьевых отраслей, так и для самостоятельного стимулирования внешнеторговой деятельности, от которой столь зависима их экономика. Таким образом, 600 млрд.долл. направляются КНР на стимулирование внутреннего спроса, 16 млрд.долл. /только за два месяца!/ – на приобретение активов за рубежом, займы в десятки миллиардов долларов – на обеспечение поставок сырья, около 100 млрд.долл. свопов для оживления внешнего спроса – и это, вероятно, далеко не все. Без КНР ситуация на глобальной арене была бы намного хуже!
И тем не менее, несмотря на все те меры, которые уже принимаются США, зоной евро, Китаем, прогнозы на 2009 г. продолжают ухудшаться. ОЭСР предполагает падение мировой торговли на 13%, мирового ВВП – на 2.7% /спад в экономике РФ прогнозируется на уровне 5.6%/. МВФ также корректирует свои экономические прогнозы в сторону падения мирового ВВП на 0.5-1% в 2009 г., впервые за 60 лет. К этому можно добавить растущие опасения S&P о кредитоспособности европейских корпоративных заемщиков, которым нужно рефинансировать долг в общем объеме около 570 млрд.евро; а также, конечно, признание агентством роста риска для банков РФ из-за стремительного ухудшения качества активов. В мире определенно складывается представление о нынешнем оптимизме, который мы прослеживаем на некоторых финансовых и сырьевых рынках, как о некоторой передышке, поскольку даже многотрилионные меры США и активные действия КНР не могут остановить неизбежное – продолжение вымывания неплатежеспособных заемщиков и ликвидации плохих активов.
Дополнение о рыночной ситуации: наиболее модной инвестиционной идеей последнего времени является творческое развитие представлений о последствиях quantitative easing. В частности, ожидается, что инфляция вскоре поднимет голову: тем более, если вскоре ЕЦБ вынужден будет присоединиться к ФРС через пару-тройку месяцев. Тогда единственным убежищем для инвесторов, принимая во внимание крайне низкую доходность UST, станут сырьевые товары. По мнению значительного числа участников рынка, рост commodities будет, естественно, сопровождаться снижение курса доллара. Рынок, вероятно, снова торопится – особенно принимая во внимание вышеизложенное. Тем не менее, такая торговая идея выглядит весьма логично, но только в условиях ослабления макроэкономических рисков, что требует более ясного подтверждения. Ниже представлена динамика сырьевого индекса CRB
Не так давно мы скептически отнеслись к ралли на российском рынке акций. Однако мы не собираемся отменять логику рыночных циклов: если по какой-либо причине тот или иной актив показывает достаточно продолжительный рост, это убеждает остальных игроков рынка. Одним из факторов в пользу опережающего другие рынки /кроме акций КНР/ роста российского рынка было отставание фондовых индексов РФ от MSCI в 2008 г. /см. на графике: РТС – красного цвета/. В последнее время, впрочем, этот аргумент потерял изрядную часть своей убедительности. Надо признать: сегодня российские риски выглядят значительно выше китайских, что сегодня подтверждено Bloomberg через т.н. "индекс бедности" /включающий показатели безработицы и инфляции/, который в РФ в феврале оказался на самом высоком уровне за 6 лет. При этом – наконец-то резонно – отмечается значительная ограниченность возможных стимулирующих мер РФ из-за инфляционной опасности. Так что фундаментальных основ у текущего ралли в российских акциях, помимо завершения девальвации и слабого растущего тренда в нефти, действительно почти нет.
В завершение: ФРС США совместно с ЕЦБ решили сегодня, первого апреля 2009 г., открыть ЦБ РФ неограниченный своп "рубль против корзины 0.55 долл + 0.45 евро", а также отменить сроком на 9 месяцев все ограничивающие взаимную торговлю поправки, включая пресловутую поправку Джексона-Вэника. Данный шаг, по оценке WB, должен добавить к росту мирового ВВП в этом году не менее 1 /одного/ проц.пункта. Что, согласитесь, немало!".
SIA.RU: Главное
