ТРАСТ. ЦБ снижает ставки

"Сегодня Центральный Банк России объявил о снижении ставки рефинансирования на 0.5 п.п. до 12.5%, которое вступает в силу 24 апреля. Наряду со ставкой рефинансирования были также снижены ставки по всем остальным стандартным инструментам предоставления ликвидности /так, ставка по свопам сократилась с 13.0% до 12.5%, кредиты overnight – с 13.0% до 12.5%, кредиты на 3 месяца – с 12.0% до 11.5%, кредиты на 6 месяцев – с 12.5% до 12.0%, кредиты на 1 год – с 13.0% до 12.5%, ставка однодневного РЕПО по фиксированной ставке – с 12.0% до 11.5%, и т.д./. Изменениям также подвергся самый популярный инструмент, доступный на ежедневной основе, – аукционы РЕПО. Минимальная ставка для однодневных операций составит 9.5%, в то время как 7-дневные сделки РЕПО будут проходить по ставке не ниже 10%.

Этот шаг ЦБ был вполне предсказуем – находясь под сильным давлением со стороны правительства и частного сектора, ЦБ неоднократно заявлял, что в том случае, если инфляция проявит тенденцию к замедлению, ставки рефинансирования будут понижены. В апреле рост потребительских цен замедлился, что, вероятно, и стало поводом для предпринятых мер.

Регулятор повел себя осторожно /что оправданно/, снизив ставки всего на 0.5 п.п. В случае, если ситуация останется стабильной, мы вполне можем ожидать и дальнейшего понижения ставок рефинансирования со стороны регулятора, хотя эти возможные шаги не будут агрессивными – в годовом выражении инфляция может ускориться ближе к концу лета, в то время как приток капитала, который мы наблюдаем сейчас, может еще раньше превратиться в отток средств. Для снижения рисков подобного развития событий Банку России очень нужна относительно дорогая национальная валюта, что, по нашему мнению, и ограничит потенциал снижения ставки рефинансирования. Мы не ожидаем, что в 2009 г. она окажется ниже 11.0 проц".