"Финансовый мир увлекся инвестированием, считая относительно рискованные вложения наиболее подходящим инструментом вложения в текущих условиях. При этом интерес зарубежных инвесторов не направлен на доллары и американские ценные бумаги. Несмотря на все усилия Белого Дома, на лицо негативные моменты, которые влекут за собой действия чиновников. Во-первых, Федеральный Резерв продолжает политику накачивания экономики деньгами. Но избыток денег, хоть и стимулирует экономический рост, но он способен вызвать резкий рост инфляции в стране. Скачок цен будет повышать стоимость натуральных, товарных, неденежных активов, в то время, как ценность денег будет снижаться. Но в данном контексте мы говорим именно о снижении ценности доллара.
Во-вторых, финансируя государственные расходы за счет продажи облигаций, Вашингтон увеличивает бюджетную дыру. Не удивительно, что американские чиновники уделяют серьезное внимание внешней политике. В частности, они пытаются убедить Китай, который является крупнейшим покупателем американских облигации, в надежности и долговых обязательств США, в американской экономики в целом. Президент Обама заявил о том, что его Правительство будет стремиться сократить дефицит бюджета до приемлемых 3% от ВВП. Однако, когда это удастся сделать, никто не возьмется поручиться. Огромные государственные расходы тоже выглядят негативом для доллара.
И, наконец, беспокоит инвесторов бесцеремонность, с которой государство внедряется в частный капитал. Да, намерения Белого Дома выглядят самыми благожелательными, в его попытках уберечь предприятия и крупнейшие корпорации от банкротств. Однако частный капитал не любит излишнего вмешательства государства в бизнес. Поэтому американские активы в меньшей степени интересуют инвесторов.
Таким образом, с фундаментальной точки зрения, "медвежий" тренд по доллару, скорее всего, способен продлиться и далее. К вышеназванным факторам стоит добавить и стабилизация экономической ситуации в Китае. Если китайская экономика начнет наращивать темпы своего роста, то это подстегнет и рост цен на нефть, золото. Для доллара это также негатив. Впрочем, возможна и обратная реакция, когда появление признаков экономического замедления приведет к снижению нефти. Показательны события 12 и 13 мая, когда в начале ОПЕК объявил об увеличении объемов выпуска нефти, а затем появились слабые данные по розничным продажам в США. В результате вновь выросли сомнения относительно устойчивости роста, что привело и к снижению нефти, и к росту доллара.
Но все ли так пессимистично для американской валюты?!
Хотелось бы обратить внимание на то, что в начале месяца состоятся очередные заседания ЕЦБ и Банка Англии. И хотя вряд ли ставки будут изменены, для дальнейшей оценки привлекательности инвестиций очень важно, что скажут банкиры относительно прогнозов экономического роста. Мы уже видели, что Банк Англии уже делал предупреждения относительно возможного более медленного роста британской экономики. Аналогичный пессимизм мы можем услышать и из уст г-на Трише. А в этом случае пара евро/доллар способна войти в стадию стабилизации, откатившись с достигнутых максимумов, тогда ожидаемым каналом будет 1.3950-1.4320.
Кроме того, банкротство одного из крупнейших автопроизводителей, General Motors, может сыграть свою роль в приемлемости рисков. Мы не исключаем, что оно негативно отразится на ряде финансовых компаний. Кроме того, оно приведет к очевидному росту безработицы. Как мы помним, рост финансовой напряженности как раз и являлся тем фактором, который возвращал доллару его функцию убежища, вызывая рост его котировок.
В целом же в отсутствии чрезвычайного негатива, мы отдаем предпочтению продажам доллара в моменты взлета его котировок.
Во-вторых, финансируя государственные расходы за счет продажи облигаций, Вашингтон увеличивает бюджетную дыру. Не удивительно, что американские чиновники уделяют серьезное внимание внешней политике. В частности, они пытаются убедить Китай, который является крупнейшим покупателем американских облигации, в надежности и долговых обязательств США, в американской экономики в целом. Президент Обама заявил о том, что его Правительство будет стремиться сократить дефицит бюджета до приемлемых 3% от ВВП. Однако, когда это удастся сделать, никто не возьмется поручиться. Огромные государственные расходы тоже выглядят негативом для доллара.
И, наконец, беспокоит инвесторов бесцеремонность, с которой государство внедряется в частный капитал. Да, намерения Белого Дома выглядят самыми благожелательными, в его попытках уберечь предприятия и крупнейшие корпорации от банкротств. Однако частный капитал не любит излишнего вмешательства государства в бизнес. Поэтому американские активы в меньшей степени интересуют инвесторов.
Таким образом, с фундаментальной точки зрения, "медвежий" тренд по доллару, скорее всего, способен продлиться и далее. К вышеназванным факторам стоит добавить и стабилизация экономической ситуации в Китае. Если китайская экономика начнет наращивать темпы своего роста, то это подстегнет и рост цен на нефть, золото. Для доллара это также негатив. Впрочем, возможна и обратная реакция, когда появление признаков экономического замедления приведет к снижению нефти. Показательны события 12 и 13 мая, когда в начале ОПЕК объявил об увеличении объемов выпуска нефти, а затем появились слабые данные по розничным продажам в США. В результате вновь выросли сомнения относительно устойчивости роста, что привело и к снижению нефти, и к росту доллара.
Но все ли так пессимистично для американской валюты?!
Хотелось бы обратить внимание на то, что в начале месяца состоятся очередные заседания ЕЦБ и Банка Англии. И хотя вряд ли ставки будут изменены, для дальнейшей оценки привлекательности инвестиций очень важно, что скажут банкиры относительно прогнозов экономического роста. Мы уже видели, что Банк Англии уже делал предупреждения относительно возможного более медленного роста британской экономики. Аналогичный пессимизм мы можем услышать и из уст г-на Трише. А в этом случае пара евро/доллар способна войти в стадию стабилизации, откатившись с достигнутых максимумов, тогда ожидаемым каналом будет 1.3950-1.4320.
Кроме того, банкротство одного из крупнейших автопроизводителей, General Motors, может сыграть свою роль в приемлемости рисков. Мы не исключаем, что оно негативно отразится на ряде финансовых компаний. Кроме того, оно приведет к очевидному росту безработицы. Как мы помним, рост финансовой напряженности как раз и являлся тем фактором, который возвращал доллару его функцию убежища, вызывая рост его котировок.
В целом же в отсутствии чрезвычайного негатива, мы отдаем предпочтению продажам доллара в моменты взлета его котировок.
SIA.RU: Главное
