Когда речь идет об антикризисных мерах российского правительства, никогда не мешает проверить, действительно ли в Белом доме изобрели нечто новое или же разговор идет о том же, что и полгода назад, но в новой формулировке. В пятницу по итогам совещания в правительстве премьер-министр Владимир Путин поручил Минфину и заинтересованным ведомствам в двухнедельный срок рассмотреть возможность распространения механизма докапитализации банков через облигации федерального займа (ОФЗ) на "ключевые предприятия" в экономике.
То, что дискуссия об ОФЗ, изначально рассматривавшихся как инструмент докапитализации банковской системы, перешел в иную плоскость, неудивительно: сама по себе идея докапитализации через ОФЗ банков на сумму до 150 млрд руб. в 2009 году и на 250 млрд руб. в 2010 году была некоторым лукавством. Дело в том, что в подавляющем большинстве случаев докапитализация через ОФЗ была альтернативным способом "индивидуального" смягчения требований ЦБ к капиталу банка и его рискам, выросшим из-за резкого ухудшения качества его кредитного портфеля, в обмен на условную долю в капитале самого банка. В принципе, ОФЗ можно было бы и не выпускать вообще, "нарисовав" в капитале банка за счет ЦБ некоторую долю "условного капитала": вряд ли кто-то в ЦБ сейчас рассчитывает на то, что ОФЗ спецвыпуска будут использованы иначе, чем для залога их в том же ЦБ под ликвидность.
Получив такую поддержку, банк мог усилить свои позиции на переговорах с корпоративными клиентами о реструктуризации их кредитов на более выгодных банку условиях. Однако, с другой стороны, те же ОФЗ, будучи переданными в капитал не банка, а компании, работают на другой стороне переговоров. Банк немедленно получит в обеспечение по проблемным кредитам крупных предприятий обеспечение теми же ОФЗ, но с нормативами ЦБ по капиталу и рискам будет разбираться сам.
Практике денежных вливаний в крупные компании сопротивлялся целый год Минфин. Но если еще более внимательно присмотреться, разницы нет вообще. При докапитализации ОФЗ банков государство получает не нужные ему привилегированные акции банков, а те увеличивают шансы конвертировать проблемные кредиты в те же привилегированные акции, но уже компаний. В случае докапитализации ОФЗ компаний государство получает "префы" компаний напрямую, улучшая состояние банковских балансов. И тот и другой способ -- разновидность "национализации" проблемных кредитов. За год Белый дом так и не завершил споры о том, нужно ли это делать, недаром докапитализация ОФЗ банков так и не заработала.
Дмитрий Ъ-Бутрин
SIA.RU: Главное
