С середины февраля российские компании приступили к составлению реестров акционеров, претендующих на получение дивидендов по итогам 2009 года. Закрытие реестров продлится до конца мая. Обычно эта процедура — повод для активных спекуляций на рынке: высокие дивиденды толкают вверх котировки акций компаний. Но в этом году ситуация может стать нестандартной: в связи с кризисом дивиденды могут оказаться мизерными.
Коррекция привилегий
Получение дивидендов от предприятия -- законное право акционера. Для компаний практика таких выплат -- способ удержать акционеров и признак дружелюбного к ним отношения. Как правило, условия распределения дивидендов прописываются в уставах компаний, обязывающих советы директоров выделять на это деньги даже в тяжелые времена. И несмотря на кризис, компании продолжают делиться прибылью с миноритарными акционерами.
Показательно, что тяжелый для инвесторов на фондовом рынке 2008 год был весьма щедрым к держателям дивидендных акций. В 2008 году дивидендная доходность ряда привилегированных акций превышала 10%. По обыкновенным акциям, на которые компании также направляют выплаты, но более произвольно и непредсказуемо, доходность нередко достигала 4-6%.
В прошлом году на момент закрытия реестров самую высокую доходность показали "префы" ТНК-ВР (28,5%), "Дальсвязи" (22%), ряда региональных МРК ("Северо-Западный телеком", "Уралсвязьинформ", "Волгателеком" -- порядка 15-16%), "Сургутнефтегаза" (13%), МТС (12,5%). Данные компании направляли на дивидендные выплаты до 100% чистой прибыли, как это было в случае с нефтяной компанией ТНК-BP.
Тогда компании могли позволить себе такую щедрость. На их финансовых показателях кризис еще не успел сказаться, а вот стоимость акций успела упасть почти в два раза, что и позволило акционерам получать высокую доходность по дивидендам.
Пересматривать дивидендную политику компании стали уже в 2009 году. По словам аналитика ИБ "КИТ Финанс" Артема Лаврищева, в прошлом году компании, традиционно направлявшие 20-50% прибыли на выплаты акционерам (в том числе на обыкновенные акции), направили на дивиденды всего 10-15%. Совсем отказались от дивидендных выплат металлургические компании. Ожидается, что схожей политики компании будут придерживаться и в этом году.
"В целом можно сказать, что 2009 год принес некоторую стабилизацию, у компаний улучшилась ситуация с долговой нагрузкой. Можно ожидать, что те компании, которые 2009 год закончат с прибылью, от дивидендов не откажутся. Другое дело, что из-за сокращения чистой прибыли дивидендная в абсолютном значении уменьшится",-- говорит аналитик ФК "Олма" Антон Старцев. По этой причине не стоит рассчитывать и на дивидендные выплаты ряда крупных банков. "Сбербанк, ВТБ, "Возрождение" и Банк Москвы по итогам года покажут убытки либо слишком маленькую прибыль, так что вряд ли порадуют инвесторов дивидендами",-- считает глава аналитического департамента УК "Капиталъ" Сергей Карыхалин.
Хочется, но колется
Тенденцию к снижению дивидендных доходностей уловили паевые фонды, ориентированные на получение дивидендов. Один за другим они начали исчезать с рынка еще прошлой весной. Часть из них приспособилась к стратегиям индексных фондов. Из шести тематических фондов выжил только "Русс-Инвест -- привилегированные акции". В компании утверждают, что дивидендная стратегия принесла с начала этого года прирост стоимости пая на уровне 8,5%. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), схожие результаты продемонстрировали не более 15 фондов акций.
При любом подходе стоит учесть, что после выплаты дивидендов стоимость акций резко снижается. В погоне за дивидендами главное -- вовремя избавиться от акций, что не всегда удается сделать быстро. Учитывая же неудачный опыт специализированных паевых фондов, едва ли можно посоветовать частному инвестору ввязываться в этом году в биржевые игры в расчете на хорошую дивидендную доходность акций.
ОЛЬГА КОЧЕВА
SIA.RU: Главное
