По словам зампреда ЦБ Сергея Швецова, Центробанк переходит к системе целевых интервенций на открытом рынке, возвращаясь к схеме 2008 года — тогда купленная валюта де-факто пополняла резервный фонд Минфина. Механизм, действовавший до кризиса, предполагал, что большая часть нефтегазовых доходов, полученных Минфином, поступала в резервный фонд, а оставшиеся деньги — в фонд национального благосостояния. ЦБ при этом фактически выступал посредником между рынком и Минфином, выкупая в фонды часть валютной выручки за счет "связанных" Минфином денег. Во время кризиса резервный фонд расходовался на покрытие дефицита бюджета и в сентябре 2010 года антикризисные поправки к Бюджетному кодексу "заморозили" практику передачи нефтегазовых доходов в фонды до 2014 года.
Если первоначально бюджет на 2011 год рассчитывался из цены нефти в $75 за баррель и с дефицитом в 3,6% ВВП, то последняя редакция бюджетного плана предполагает, что нефть в 2011 году будет стоить $105 за баррель, а дефицит сократится до 1,3% ВВП — 719 млрд руб. . При этом, если в первой версии на финансирование дефицита в 2011 году предполагалось потратить 289 млрд руб. из резервного фонда, то согласно новым планам, в 2011 году он должен увеличиться на 670 млрд руб. Судя по всему, именно эту сумму планируется привлечь за счет целевых интервенций ЦБ на открытом рынке, главная цель которых — изымать те самые "горячие" нефтедоллары для устранения избыточного давления на рубль.
Как считает Алексей Девятов из "Уралсиба", речь идет о более качественной координации фискальной и монетарной политики, так как "сейчас обязательные интервенции ЦБ не определяются политикой Минфина". "У ЦБ и Минфина разные цели. Цель первого — не дать рублю укрепляться. Цель второго — сократить дефицит бюджета",— говорит он.
Помимо накопления фондов, "резервирование" нефтегазовых излишков служит мощным инструментом стерилизации и работает на снижение инфляции.
SIA.RU: Главное
