E.On Россия (ОГК-4)
Сегодня E.On Россия (сменившая название с «ОГК-4») обнародовала финансовые результаты по стандартам РСБУ за I полугодие 2011 года, согласно которым выручка компании выросла на 28,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 31,9 млрд. рублей. Прибыль от продаж компании выросла на 58% до 9,5 млрд. рублей, а чистая прибыль увеличилась на 63% до уровня в 7,5 млрд. рублей.
Мы склонны связывать рост выручки с увеличением выработки, расширением доли продаж на открытом рынке и ростом цен на электроэнергию на рынке свободной мощности. Что касается выработки, то она увеличилась на 9% до 30 млрд. кВт/ ч., причем основной вклад в рост этого показателя был сделан в период с апреля по июнь, когда объемы выросли на 19% до 15 млрд. кВт/ч.
Расширение доли продаж на открытом рынке связано с запуском компанией ряда новых мощностей. В первую очередь, речь идет о модернизации Березовской ГРЭС в конце 2010-го года, что дало возможность повысить установленную мощность на 50 МВт. Еще одна модернизация была проведена в ноябре 2010-го года в виде запуска парогазовой установки на Шатурской ГРЭС, что увеличило выработку в I полугодии на 76% по сравнению с I полугодием 2010-го года.
Что касается роста цен на открытом рынке электроэнергии, то они за отчетный период выросли почти на 20% по сравнению с прошлым годом, причем наибольший рост наблюдался в центральном регионе – на 14%. Отдельно стоит выделить рост скорректированной EBITDA компании на 48% до 10,1 млрд. руб., и показателей рентабельности по EBITDA до 32,3%.
Мы считаем данные отчетности позитивными, поскольку рост рентабельности по EBITDA говорит о существенном увеличении маржи, что стало возможным благодаря снижению затрат на приобретение топлива для станций компании. E.On Россия покупает топливо не у Газпрома, а у альтернативых поставщиков, например, того же НОВАТЭКа. Это приводит к снижению затрат и росту прибыли.
Цена: 2,2900
Цель: 3,1200
Рекомендация: Накапливать
НОВАТЭК
Сегодня стало известно, что французская нефтегазовая компания Total наконец получила все необходимые разрешения для вхождения в проект «Ямал СПГ», который реализуется крупнейшим российским независимым производителем газа ОАО «НОВАТЭК». Представители Total вчера официально подтвердили завершение процедуры. Тем не менее, сам НОВАТЭК в своих комментариях пока не подтвердил завершения сделки, притом, что окончательные сроки вхождения Total названы не были. Напомним, что правительственная комиссия по контролю над осуществлением иностранных инвестиций в РФ еще в конце июля одобрила ходатайство французской Total о покупке 20,5%-го пакета акций ОАО «Ямал СПГ».
Руководство НОВАТЭКа изначально подчеркивало перед совершением сделки, что Total будет главным партнером российской компании в проекте, но не единственным. Поэтому вероятность вхождения в проект до конца года еще нескольких компаний довольно высока. Среди возможных иностранных партнеров называлась французская GDF Suez, англо-голландская Shell, американские ExxonMobil и ConocoPhillips, японские Mitsui и Mitsubishi, испанская Repsol, катарская Qatar Petroleum. Важно, что при любом варианте контрольный пакет СП останется за НОВАТЭКом.
Сейчас непосредственно в акционерном капитале российской компании Total владеет примерно 12,09% акций, но по условиям сделки до 2014-го года Total имеет преимущественное право приобрести (в несколько этапов) еще 7,4%-й пакет акций НОВАТЭКА, увеличив свою долю до 19,4%.
Мы считаем новость о завершении сделки позитивной для бумаг НОВАТЭКа, поскольку активное развитие проекта «Ямал СПГ» даст возможность начать разработку Южно-Тамбейского газоконденсатного месторождения и построить рядом с ним завод по сжижению газа. Позже планируется создать морской порт в поселке Сабетта на Ямале и построить ледовый танкерный флот.
Общая стоимость проекта «Ямал СПГ» оценивается НОВАТЭКом примерно в $15-20 млрд. без учета инвестиций в порт и флот. Но, скорее всего, компания не будет целиком финансировать проект, поскольку недавно премьер-министр РФ Владимир Путин оценил общие инвестиции в этот проект в размере 1 трлн. рублей, отметив, что государство собирается профинансировать ряд работ по созданию инфраструктуры нового порта – строительству современного завода по сжижению газа, созданию транспортной инфраструктуры и т.д. Планируется, что первые суда должны будут загружены в 2018-м году.
Цена: 363,4
Цель: 421
Рекомендация: Держать
Сегодня E.On Россия (сменившая название с «ОГК-4») обнародовала финансовые результаты по стандартам РСБУ за I полугодие 2011 года, согласно которым выручка компании выросла на 28,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 31,9 млрд. рублей. Прибыль от продаж компании выросла на 58% до 9,5 млрд. рублей, а чистая прибыль увеличилась на 63% до уровня в 7,5 млрд. рублей.
Мы склонны связывать рост выручки с увеличением выработки, расширением доли продаж на открытом рынке и ростом цен на электроэнергию на рынке свободной мощности. Что касается выработки, то она увеличилась на 9% до 30 млрд. кВт/ ч., причем основной вклад в рост этого показателя был сделан в период с апреля по июнь, когда объемы выросли на 19% до 15 млрд. кВт/ч.
Расширение доли продаж на открытом рынке связано с запуском компанией ряда новых мощностей. В первую очередь, речь идет о модернизации Березовской ГРЭС в конце 2010-го года, что дало возможность повысить установленную мощность на 50 МВт. Еще одна модернизация была проведена в ноябре 2010-го года в виде запуска парогазовой установки на Шатурской ГРЭС, что увеличило выработку в I полугодии на 76% по сравнению с I полугодием 2010-го года.
Что касается роста цен на открытом рынке электроэнергии, то они за отчетный период выросли почти на 20% по сравнению с прошлым годом, причем наибольший рост наблюдался в центральном регионе – на 14%. Отдельно стоит выделить рост скорректированной EBITDA компании на 48% до 10,1 млрд. руб., и показателей рентабельности по EBITDA до 32,3%.
Мы считаем данные отчетности позитивными, поскольку рост рентабельности по EBITDA говорит о существенном увеличении маржи, что стало возможным благодаря снижению затрат на приобретение топлива для станций компании. E.On Россия покупает топливо не у Газпрома, а у альтернативых поставщиков, например, того же НОВАТЭКа. Это приводит к снижению затрат и росту прибыли.
Цена: 2,2900
Цель: 3,1200
Рекомендация: Накапливать
НОВАТЭК
Сегодня стало известно, что французская нефтегазовая компания Total наконец получила все необходимые разрешения для вхождения в проект «Ямал СПГ», который реализуется крупнейшим российским независимым производителем газа ОАО «НОВАТЭК». Представители Total вчера официально подтвердили завершение процедуры. Тем не менее, сам НОВАТЭК в своих комментариях пока не подтвердил завершения сделки, притом, что окончательные сроки вхождения Total названы не были. Напомним, что правительственная комиссия по контролю над осуществлением иностранных инвестиций в РФ еще в конце июля одобрила ходатайство французской Total о покупке 20,5%-го пакета акций ОАО «Ямал СПГ».
Руководство НОВАТЭКа изначально подчеркивало перед совершением сделки, что Total будет главным партнером российской компании в проекте, но не единственным. Поэтому вероятность вхождения в проект до конца года еще нескольких компаний довольно высока. Среди возможных иностранных партнеров называлась французская GDF Suez, англо-голландская Shell, американские ExxonMobil и ConocoPhillips, японские Mitsui и Mitsubishi, испанская Repsol, катарская Qatar Petroleum. Важно, что при любом варианте контрольный пакет СП останется за НОВАТЭКом.
Сейчас непосредственно в акционерном капитале российской компании Total владеет примерно 12,09% акций, но по условиям сделки до 2014-го года Total имеет преимущественное право приобрести (в несколько этапов) еще 7,4%-й пакет акций НОВАТЭКА, увеличив свою долю до 19,4%.
Мы считаем новость о завершении сделки позитивной для бумаг НОВАТЭКа, поскольку активное развитие проекта «Ямал СПГ» даст возможность начать разработку Южно-Тамбейского газоконденсатного месторождения и построить рядом с ним завод по сжижению газа. Позже планируется создать морской порт в поселке Сабетта на Ямале и построить ледовый танкерный флот.
Общая стоимость проекта «Ямал СПГ» оценивается НОВАТЭКом примерно в $15-20 млрд. без учета инвестиций в порт и флот. Но, скорее всего, компания не будет целиком финансировать проект, поскольку недавно премьер-министр РФ Владимир Путин оценил общие инвестиции в этот проект в размере 1 трлн. рублей, отметив, что государство собирается профинансировать ряд работ по созданию инфраструктуры нового порта – строительству современного завода по сжижению газа, созданию транспортной инфраструктуры и т.д. Планируется, что первые суда должны будут загружены в 2018-м году.
Цена: 363,4
Цель: 421
Рекомендация: Держать
SIA.RU: Главное
