На фоне многочисленных проблем в европейских странах многие задаются вопросом, что ждет финансовые рынки в 2012 году? Джон Хьюссман, президент инвестиционного фонда Hussment Investment Trust, представил свой взгляд на главные риски, которые ждут мировую экономику в текущем году.
1. Устойчивость спрэдов на европейском долговом рынке.
Стоит выделить два компонента в кредитном кризисе Европы – уровни долгов стран и перспективы роста экономики. Спрэды по доходности безопасных бондов Германии и других стран растут, что подрывает веру в европейскую валюту.
В прошлом году все переговоры в основном касались именно снижения долгов проблемных стран, однако в 2012 году Европе уже угрожает рецессия, поэтому вопрос роста экономики будет также актуален.
2. Риски суверенных долгов
Когда будет написана история Европейского Кредитного Кризиса, она явно будет состоять из двух частей. Первая будет рассказывать о кризисе небольших европейских стран – в основном это будет касаться Греции, Португалии и Ирландии. Вторая часть будет про Италию, Испанию и, возможно, Францию – как эти страны были втянуты в водоворот финансовых долгов. В лучшем случае будет рассказываться про то, что лидеры ЕС и ЕЦБ все же смогли оградить эти страны от проблем периферийных стран. Эти главы все еще не написаны, однако результат мы можем увидеть гораздо раньше, чем вы думаете. Наибольший риск представляют Италия и Испания из-за своих огромных долгов.
3. Глубина рецессии Италии
Трудно переоценить важность того, чтобы Италия сохранила доступ на рынок облигаций и сократила свои убытки по суверенным долгам. По информации Банка международных расчетов, объем итальянского долга иностранным кредиторам составляет $936 млрд – это больше, чем соответствующие показатели Португалии, Ирландии и Греции. По большому счету, вся Европа состоит из итальянских долгов. К примеру, французские банки держат 45% итальянских долговых обязательств. Потеря платежеспособности Италии является гораздо более серьезной проблемой, чем даже потеря Францией своего рейтинга AAA. Тем временем, вчера рейтинговое агентство Fitch заявило, что Италия является самой большой угрозой для зоны евро, так как пока у лидеров ЕС нет плана по выводу страны из долгового кризиса.
4. ЕЦБ и его кредиты европейским банкам
Станут ли трехлетние кредиты ЕЦБ в итоге программой количественного смягчения? Другой вопрос состоит в том, будут ли банки Европы использовать долгосрочные кредиты ЕЦБ для вложения в суверенные долги стран? Такая надежда есть, однако есть и данные, которые снижают эту возможность.
Последние данные о том, что ЕЦБ занял 489 млрд евро 532 банкам, не совсем проясняют ситуацию, среди этих займов число новых кредитов было весьма невелико. Это связано с тем, что в этот период истекали предыдущие двухлетние займы. Таким образом, объем новых займов составил всего 191 млрд евро. Хватит ли этих денег банкам для покупок облигаций? Вряд ли в больших объемах.
5. Замедление мировой экономики
Существует риск того, что долговые проблемы Европы выйдут за пределы этого региона. Опережающий индикатор OECD, включающий в себя США, Великобританию, Японию и Европу, показывает негативные перспективы для экономик этих стран, причем Европа смотрится хуже всех.
В целом можно отметить, что долговая нагрузка и нестабильность экономического роста будут главными факторами риска в текущем году. Они играли роль и в 2011 году, однако теперь их важность возрастет. Европейские страны должны перезанять большие объемы средств, что будет негативно влиять на соответствующие экономические индикаторы.
По материалам businessinsider.com
SIA.RU: Главное
