Наблюдательный совет Внешэкономбанка (ВЭБ) на заседании 2 апреля не рассмотрел, как планировалось, сделку по покупке госкорпорацией 11,02% казначейских акций "РусГидро" за 63,1 млрд руб. Более того, источники "Ъ", близкие к ВЭБу и "РусГидро", уверяют, что сделка может вообще сорваться -- она отложена на неопределенный срок.
Согласиться купить акции "РусГидро" почти в полтора раза дороже рыночной цены ВЭБу пришлось под давлением правительства. Премьер Владимир Путин на правительственной комиссии по энергетике 19 декабря 2011 года заявил, что нужно "проработать вопрос о применении источников финансирования для того, чтобы было можно докапитализировать "РусГидро" с целью обеспечения реализации инвестпрограммы". По сути, так государство компенсировало энергокомпании снижение цен для потребителей в 2012 году на 12,5%, вызванное отменой целевой инвестиционной составляющей (ЦИС, на 2011 год она составляла 12,9 млрд руб.).
Форму поддержки разработало само "РусГидро", предложив ВЭБу приобрести 11,02% своих казначейских акций по цене 1,65 руб. за бумагу (на 44,7% дороже декабрьской рыночной цены).
В марте ВЭБ, которого не устраивали условия сделки, определил норму доходности 10%. Это означало, что "РусГидро" придется допоставить госкорпорации акции сверх 11,02%, если они за три года не подорожают вдвое (за последние три года, например, котировки бумаг энергокомпании выросли всего на 20%). При этом ограничение по размеру допоставки было снято. В результате ВЭБ мог получить более 20% акций "РусГидро".
В такой конфигурации сделку предполагалось вынести на рассмотрение наблюдательного совета ВЭБа 2 апреля. Причем в апреле же должен был пройти первый транш, предполагавший покупку госкорпорацией 3,85% акций "РусГидро" за 22 млрд руб. (вчера пакет стоил 14,5 млрд руб.). Однако в повестку заседания наблюдательного совета этот вопрос так и не был включен, сказали "Ъ" в ВЭБе.
По словам двух источников "Ъ", знакомых с ситуацией, решение отложить сделку на неопределенный срок в конце марта принял лично вице-премьер Игорь Сечин, который ее курировал.
Источник, близкий к "РусГидро", говорит, что компания "делает паузу по подписанию сделки с ВЭБом, рассматривая ее как резервную и оставляя за собой право поиска альтернативных вариантов привлечения финансирования на условиях не хуже тех, что выдвигает госкорпорация".
В "РусГидро" поясняют, что значительное пространство для маневра для компании даже при отсутствии финансирования со стороны ВЭБа создает отказ от проектов строительства станций, окупаемость которых не гарантирована. "Исключение из инвестпрограммы "РусГидро" двух крупнейших проектов нового строительства -- Ленинградской ГАЭС (1,56 ГВт) и Канкунской ГЭС (1,2 ГВт) -- создало существенный потенциал для дальнейшей оптимизации источников финансирования",-- говорят в "РусГидро".
Банкиры сомневаются, что "РусГидро" удастся найти полноценную замену финансированию ВЭБа на рынке. "Учитывая ситуацию с рублевой ликвидностью, отвлечь такую сумму не в состоянии, пожалуй, ни один российский банк, кроме Сбербанка, к тому же, учитывая объем кредита, есть большой риск нарушить норматив риска на одного заемщика (Н6), что чревато санкциями со стороны ЦБ",-- говорит зампред правления Нордеа-банка Михаил Поляков.
Но аналитики полагают, что "РусГидро" справится. "По нашим оценкам, с учетом уже проведенной оптимизации проектов "РусГидро" способно профинансировать текущую инвестпрограмму и без сделки с ВЭБом, даже в условиях отмены ЦИС -- за счет операционного денежного потока и кредитных ресурсов,-- поясняет Екатерина Трипотень из БКС.-- Что касается среднесрочной перспективы, не исключено, что вместо ВЭБа "РусГидро" сможет привлечь другого инвестора, например частного. Или же получит дополнительный аргумент в пользу еще большей оптимизации CAPEX".
SIA.RU: Главное
