Чистая прибыль в России не задерживается. Экспортеры вывели более половины профицита внешней торговли

За прошедшие сутки ЦБ опубликовал порцию предварительной внешнеэкономической статистики. За первый квартал 2012 года профицит текущего счета платежного баланса достиг исторического максимума в $42,3 млрд, увеличившись по сравнению с первым кварталом 2011 года на 37%. Столь впечатляющие показатели обеспечены положительной ценовой конъюнктурой сырьевых рынков, обеспечившей положительное сальдо внешней торговли в $61,4 млрд: цены на нефть, газ и металлы (эти товары составляют порядка 80% экспорта РФ) по сравнению с прошлым годом продемонстрировали двузначные темпы роста, тогда как физические объемы экспорта сырья, согласно данным ЦБ, не росли. Вместе с этим, при фактически неизменном "минусовом" балансе оплаты труда, трансфертов и инвестдоходов баланс торговли услугами по сравнению с прошлым годом увеличился на 23% и достиг -$7,9 млрд.

Риски падения цен на сырье, накапливаемые внешнеторговым балансом, усугубляются состоянием капитального и финансового счета платежного баланса. Дефицит последнего в первом квартале 2012 года вдвое превысил значение первого квартала 2011 года, составив $31,7 млрд. Состояние финансового счета не смогли изменить ни внешние займы РФ, которые, по данным ЦБ за первый квартал 2011 года, составили более $20 млрд, ни заверения чиновников в росте инвестиционной активности: сокращения прямых иностранных инвестиций в нефинансовый сектор за год составило $3,6 млрд (их общий объем в перовом квартале -- $11,7 млрд), несмотря на рост сырьевых цен и деловой активности.

При минимальном участии ЦБ в регулировании курса рубля более половины сырьевого внешнеторгового профицита за первый квартал превратилось в чистый отток частного капитала, который, по данным регулятора, составил $35,1 млрд, незначительно превысив показатель четвертого квартала 2011 года и на $15 млрд -- первого квартала 2011 года. "Такая оценка оттока свидетельствует, что мартовский отток в $12,1-12,6 млрд является неприятным сюрпризом в свете вчерашнего заявления первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева.

Из опрошенных "Ъ" аналитиков мнение Алексея Улюкаева о том, что в 2012 году может состояться приток, разделяет лишь Юлия Цепляева из BNP Paribas, ожидая "тренда" на укрепления рубля при росте краткосрочных колебаний его курса. На стороне этого варианта развития событий: прошедшие выборы; открывшееся "окно" для внешних займов российских компаний (оно, по оценкам HSBC, продержится открытым не более чем до конца июля 2012 года); сравнительно небольшой объем погашений внешнего долга в 2012 году (порядка $80 млрд); полная либерализация рынка ОФЗ c июля и все те же ожидания роста нефтяных цен. Против него -- нагнетание экономических проблем в ЕC и бегство инвесторов из рискованных активов, к которым причисляются и активы РФ. Кроме того, Олег Солнцев из ЦМАКПа отмечает, что изменение тренда оттока капитала, львиная доля которого формируется отечественным бизнесом, состоялось в середине 2010 года -- задолго до выборов. "Бизнес просто не находит применения своему капиталу, с адекватной перспективой отдачей внутри страны и отток -- это восприятие долгосрочных трендов",-- считает он, что доказывает увеличившееся в первом квартале до $6 млрд (70% показателя всего 2010 года) бегство капитала по статье "чистые пропуски и ошибки".

Алексей Шаповалов