Падение цен на нефть вызвало отток инвестиций российских фондов, - Крис Уифер, Ованес Оганисян, "Тройка Диалог"

ЕДЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ФОНДОВ - ПАДЕНИЕ ЦЕН НА НЕФТЬ ВЫЗВАЛО ОТТОК ИНВЕСТИЦИЙ ИЗ РОССИЙСКИХ ФОНДОВ
Тройка Диалог - Аналитическое управление

Как и следовало ожидать, инвесторов испугало значительное усиление рисков на глобальном рынке за последнюю неделю, и они начали выводить средства из фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, в том числе Россию. За неделю, завершившуюся в среду 9 мая, из всех фондов развивающихся рынков было выведено $1,1 млрд. Для сравнения, на позапрошлой неделе динамика фондов была положительной (плюс $140 млн.), а за неделю до этого фонды GEM продемонстрировали отток средств, однако гораздо более умеренный (минус $377 млн.). Российский рынок, к которому инвесторы были наиболее благосклонны в первые четыре месяца этого года, на прошлой неделе быстрее других терял позиции: отток из российских розничных фондов составил $189 млн.

Неделя самого значительного оттока средств из фондов развивающихся рынков. Согласно еженедельным данным EPFR Global, на прошлой неделе инвесторы вывели из всех фондов развивающихся рынков $1 125 млн. (0,16% средств под управлением), поскольку глобальные рынки пошли вниз из-за усиления опасений относительно долговых рисков в еврозоне и возможных последствий для мировой экономики. Выборы, прошедшие на выходных во Франции и Греции, существенно усилили нарастающую нервозность, которая обусловлена неопределенность макроэкономических перспектив США. Отток средств из фондов развивающихся рынков в объеме $1,1 млрд. стал самым значительным с начала 2012 года, при том что неделей ранее был зафиксирован чистый приток средств в $140 млн. Хотя отток средств из сбалансированных фондов развивающихся рынков составил лишь $595 млн. (из $1,1 млрд.), самые большие опасения вызывает тот факт, что инвесторы биржевых фондов (ETF), вывели из сбалансированных фондов $1,2 млрд. (то есть приток средств от традиционных инвесторов составил более $600 млн.). С начала 2012 года инвесторы ETF вложили в сбалансированные фонды развивающихся рынков почти $12 млрд., и сейчас они все сильнее проявляют беспокойство. Любое повышение рисков на глобальном рынке или в сегменте развивающихся рынков может спровоцировать значительный отток средств ETF.
Отток средств из китайских фондов замедлился. Вывод средств из азиатских фондов продолжает замедляться после быстрого оттока, наблюдавшегося в марте и апреле. Инвесторы надеются, что опасения насчет замедления роста были преувеличенными. Азиатские региональные фонды на прошлой неделе потеряли всего $81 млн. (0,03% средств под управлением), тогда как неделей ранее отток составил $219 млн. Лидерами по объему привлеченных средств стали таиландские фонды, в которые было инвестировано за неделю $98 млн. (в основном средства ETF). Из региональных фондов Латинской Америки было выведено $184 млн. (0,42% средств под управлением), бразильские фонды потеряли $53 млн. (0,3%), мексиканские - $84 млн. (3,8%).
Снижение цен на нефть спровоцировало вывод средств из российских фондов. Среди фондов, ориентированных на отдельные страны, на прошлой неделе сильнее всего пострадали российские фонды. Основной причиной тому стало резкое снижение цен на нефть с уровня чуть ниже $120 за баррель (Брент) в начале недели до уровня чуть выше $112 за баррель в среду. Те, кто инвестирует в российские фонды, чувствительны к снижению цен на нефть сильнее, чем к любым другим факторам риска, поскольку еще свежи воспоминания о 2П08, когда цены на акции падали вместе с ценами на нефть. Из розничных фондов было выведено $189 млн. (1,27%), тогда как неделей ранее отток составил $18 млн. Вывод средств из российских розничных фондов наблюдается третью неделю подряд, но пока это лишь четвертая неделя оттока инвестиций с начала 2012 года. Этот отток усилился с учетом доли России в больших фондах развивающихся стран, и в итоге совокупный вывод средств из российских активов составил на прошлой неделе $251 млн. (0,43% средств под управлением). Объем средств, инвестированных в российские розничные фонды с начала года, сейчас составляет $1,1 млрд. (7,9% активов под управлением), тогда как совокупный объем инвестиций равен $2,1 млрд. (3,9% активов под управлением).