По сообщению Министерства финансов, федеральный бюджет России в 2012 г. показал практически нулевой баланс – дефицит составил лишь 0.02% ВВП (12.8 млрд руб.). Опубликованный показатель ниже планового показателя 1.5% ВВП (зафиксированного в законе о бюджете на 2012–2014 гг. от 30 ноября 2011 г.), и несколько выше 0.07%, определенных в поправках к закону от 12 декабря 2012 г. Вместе с тем он вполне соответствует нашим ожиданиям умеренного профицита.
Доходы бюджета были на 0.4% ниже плана (в основном за счет ненефтегазовых статей) и достигли 21.0% ВВП (половина из которых пришлась на нефтегазовые доходы). Расходы были на 0.6% ниже плановых и также составили 21.0% ВВП. Ненефтяной дефицит бюджета увеличился на 1.1 пп до 10.6% ВВП. Между тем в последнюю неделю декабря средства на счету Минфина в Банке России сократились на 1.3 трлн руб. – до 6 трлн руб.
"Федеральный бюджет, как правило, исполняется лучше ожидаемого ввиду консервативного планирования Минфина. В 2012 г. существенным фактором были более высокие, чем ожидалось, цены на нефть. Помимо этого, большая часть расходов по традиции пришлась на декабрь, когда федеральный бюджет потратил в 2.5 раза больше средств, чем в ноябре – соответственно 2.3 трлн руб. против 0.9 трлн руб. Эта тенденция характерна для любого бюджета. В результате бюджет последнего месяца показал самый большой дефицит за 2012 г. – 807 млрд руб., тогда как в ноябре был зафиксирован профицит в размере 70 млрд руб. Это обстоятельство оказало позитивное воздействие на ликвидность финансового сектора: в последние дни 2012 г. – первые дни 2013 г. ставка RUONIA опустилась на 100 бп.
Согласно нашему базовому сценарию, подразумевающему среднюю цену Urals на уровне 93 долл./барр., дефицит федерального бюджета в 2013 г. может увеличиться (по нашей оценке, до 1.2% ВВП). Минфин ожидает дефицита в размере 0.8% ВВП, предполагая среднегодовую цену Urals в 97 долл./барр. и расходы на основе базовой цены Urals на уровне 91 долл./барр. согласно бюджетному правилу. "
Аналитики ВТБ Капитал
SIA.RU: Главное
