Хотя доллар давно потерял те позиции, что были у него в России конца прошлого века, слово "девальвация" до сих пор продолжает вызывать у россиян нервную дрожь. Опровержения финансовых чиновников только усиливают подозрения. "Секрет фирмы" решил нащупать дно, до которого рубль готов упасть уже сейчас.
Текст: Сергей Кашин
Весной 2008 года, за полгода до кризиса, популярный тогда экономический блогер "Живого журнала" Виктор Жорин, писавший под ником uzhas sovka, написал пост "Докуда падать рублю". Он в то время учился в Чикагской бизнес-школе, а пост был посвящен оценке того, насколько российский рубль был переоценен на начало 2008 года.
Методику блогер позаимствовал из работы "How much is the Chinese currency undervalued?", в которой китайский экономист Джин Син Чанг пытался оценить, насколько юань недооценен по отношению к доллару. Эта тема на тот момент была горячей и политически острой: искусственно заниженный курс юаня увеличивал дефицит в торговле между двумя странами и был едва ли не самым главным источником китайско-американских конфликтов.
Идея расчета вкратце состоит в том, чтобы оценить изменения ППС — паритета покупательной способности на основе анализа изменения ВВП на душу населения.
Результат расчетов 2008 года показал, что рубль на тот момент был переоценен на 45%. При тогдашних официальных курсах (24,6 руб. за $1) это означало, что рубль значительно слабее и за один доллар имеет смысл давать уже 35,7 руб. Эта цифра удивительно похожа на те уровни, до которых рубль и в самом деле в итоге опускался в момент максимального падения весной 2009 года.
Мы решили воспользоваться той же методикой и "продлили" расчеты до 2013 года. Они показывают, что рубль в начале года был переоценен на 44%. Учитывая, что с начала года рубль уже заметно ослабел, на 6%, потенциал дальнейшего падения уже меньше (38%).
Доцент Международного института экономики и финансов НИУ-ВШЭ Владимир Соколов довольно скептически отнесся к предсказательной силе модели: "В целом я не считаю, что пере/недооцененность валюты можно оценить только с помощью одной переменной — ВВП на душу населения. Нужна более сложная модель, но это уже вопрос к автору статьи — китайскому экономисту".
Но наши расчеты, наверное, все-таки имеют право на существование. Если один раз прогноз получился весьма удачным, почему это не может сработать еще раз? Правда, хотелось бы, чтобы кто-то предупредил нас о девальвации заранее.
45 руб.. Столько стоил бы сейчас доллар, если бы случилась обвальная девальвация
SIA.RU: Главное
