ГМК "Норильский никель", связанная жесткими обязательствами по выплате дивидендов акционерам, пересматривает стратегию. Компания отказывается от вертикальной интеграции и больших затрат, избавится от низкорентабельных активов и впервые намерена поставлять не готовый металл, а полупродукты для других металлургических компаний.
Совет директоров ГМК "Норильский никель" вчера одобрил основные направления новой стратегии компании. Теперь компания ориентирована на работу с "первоклассными активами" -- это те проекты, которые приносят свыше $1 млрд выручки в год, показывают свыше 40% рентабельности по EBITDA и обеспечены рентабельными запасами на срок более 20 лет. В структуре "Норникеля" сейчас таким является Заполярный филиал, "первоклассными" должны стать Кольская ГМК и Читинский проект в Забайкалье. А вот активы в Австралии, Ботсване и ЮАР, не подпадающие под эти критерии, будут проданы в 2013-2014 годах.
По словам заместителя гендиректора "Норникеля" Павла Федорова, в новой стратегии четыре ключевых аспекта -- развитие горно-обогатительных мощностей, оптимальная конфигурация металлургического передела, реструктуризация сбыта и маркетинга и развитие геологоразведки как эффективного бизнес-направления. Одним из важнейших следствий новой стратегии станет отказ ГМК от обязательной вертикальной интеграции.
Если раньше объемы добычи руды были привязаны к возможностям металлургического производства, то теперь "Норникель", по словам господина Федорова, будет наращивать горно-обогатительные мощности. Приоритетным станет Заполярный филиал на Таймыре с его богатыми рудами (запасы -- 329 млн тонн руды, ресурсы -- 1,38 млрд тонн руды). Это позволит компании выйти на новый для себя мировой рынок продажи полупродуктов -- медного концентрата и файнштейна (промежуточный продукт передела меди и никеля). За последние десять лет этот рынок стал высоколиквидным: около 40% меди производится на основе покупного концентрата, говорит господин Федоров. Также "Норникель" хочет нарастить долю металлов платиновой группы и меди в выручке (сейчас 29% и 25% соответственно), в ближайшие годы их производство может вырасти на 3-5%. Инвестиции в железорудные и угольные активы признаны нецелесообразными, компания начала переговоры об их продаже (интересанты не раскрываются).
Основные положения новой стратегии "Норникеля" выглядят вполне здравыми, считает Николай Сосновский из "ВТБ Капитала", но для рынка важны детали: объем капвложений в ближайшие годы, объем производства металлов и полупродуктов, как может быть пересмотрена дивидендная политика. Продавая концентраты и файнштейн, ГМК может быстро монетизировать свои качественные ресурсы, говорит господин Сосновский, хотя, новые металлургические мощности добавили бы в стоимость продукции 20-30%, но это "игра вдолгую". По его мнению, приоритетными рынками сбыта медного концентрата являются Азия и Китай, где сосредоточено около 50% плавильных мощностей. Сергей Донской из Societe Generale говорит, что, "по самым приблизительным оценкам", ГМК в ближайшие годы может поставлять на рынок до 1 млн тонн концентрата в год.
Анатолий Ъ-Джумайло
SIA.RU: Главное
