В первой половине минувшей недели единая европейская валюта по отношению к доллару в соответствии с нашими ожиданиями проседала и к среде опустилась ниже отметки 1,35. Однако далее инициатива была перехвачена активизировавшимися в инвестиционной среде слухами и спекуляциями на тему потенциальной сделки между республиканцами и законодателями в Конгрессе США, и на рынке началась «продажа факта» - доллар растерял ранее накопленные выигрыши, которые с фундаментальной точки зрения были лишены основания.
Напомним, что с ночь с 17 на 18 октября (по МСК) после многодневных переговоров демократам и республиканцам удалось составить документ, устроивший обе стороны, и Сенат проголосовал за него со счетом 81:18, а буквально 3 часа спустя и в палате представителей США его одобрили со счетом 285:144. Обама спешно подписал его, и Соединенные Штаты отдалили угрозу дефолта на несколько месяцев. В первые часы доллар встретил эту новость спокойно, но чуть позже все-таки попал под распродажу.
Теперь мы имеем ряд новых дат, которые определят дальнейшую расстановку бюджетных дел в США. Во-первых, к 13 декабря Сенат и палата представителей должны будут придти к долгосрочному соглашению по бюджету; во-вторых, 15 января исчерпается временное финансирование работы правительства; наконец, 7 февраля завершается срок, на который было приостановлено действие потолка заимствований. Ближе к этим датам, несомненно, рынок еще успеет понервничать, но пока плавное приближение праздничного сезона и прояснение картины с QE обуславливают весьма и весьма благоприятное с точки зрения принятия рисков настроение в инвестиционной среде.
Очевидно, что 16-дневный простой правительственных учреждений заставил экономистов ослабить прогнозы по ряду основных показателей экономики США, включая ВВП, и наблюдавшиеся до октября проблески макроэкономической статистики теперь померкли на фоне такой «черной дыры». В результате этого ожидания начала свертывания QE в октябре и вообще до конца года значительно понизились – теперь этого ожидает лишь меньшинство экономистов. К слову сказать, и до пресловутого shutdown мы оценивали вероятность начала свертывания QE в сентябре-октябре как крайне низкую, а теперь ситуация стала и вовсе очевидной.
С этой недели в Соединенных Штатах начнет публиковаться пропущенная сентябрьская статистика, в частности, по рынку труда (во вторник), но какой бы удачной она не оказалась, это вряд ли изменит ситуацию с началом выхода из QE – теперь уже для многих стало очевидным, что трудная миссия свертывания ультрамягкой монетарной политики достанется будущему главе ФРС, а именно Джанет Йеллен. В связи с такими ожиданиями доллар оказывается под давлением фундаментальных факторов, а рынок акций, напротив, получает стимул к продолжению банкета – продление политики дешевых денег автоматически повышает аппетит к риску, даже если речь заходит о неустойчивости восстановления экономики страны.
Будущий руководитель ФРС Йеллен больше озабочена безработицей, чем потенциальным инфляционным давлением от продолжительного QE. Кроме того, на международной арене в адрес США летят камни – все помнят, как на днях одно из крупнейших рейтинговых агентств Китая понизило рейтинги США по долговым обязательствам в национальной и иностранной валютах с «A» до «A-». Конечно, было бы наивно говорить о возможности потери статуса резервной валюты долларом – это событие скорее из разряда фантастики, но совершить ощутимую просадку в среднесрочной перспективе USD вполне может.
На наш взгляд, на данном этапе доллару по сути неоткуда ждать мотивации к росту, и делать ставки на американскую валюту при таких условиях, по меньшей мере, бессмысленно. Новая неделя, на наш взгляд, может начаться с консолидации пары EUR/USD у достигнутых высот, однако далее доллар вряд ли сможет что-либо противопоставить своей фундаментальной слабости.
Полная версия рассылки, включая торговые рекомендации, доступна клиентам Finam Ltd.
Саидова Зарина,
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ»
SIA.RU: Главное
