Биржа мотивирует брокеров повышать активность

Московская биржа опубликовала вчера данные по новому варианту программы маркет-мейкинга по акциям, она должна вступить в силу с нового года. Сейчас на фондовом рынке Московской биржи действуют две программы по акциям -- по ликвидным и по менее ликвидным бумагам, с 1 января 2014 года эти программы сольются в одну. Количество бумаг останется такое же, как и прежде: 9 ликвидных акций (их поддерживают десять маркет-мейкеров) и 22 низколиквидные (их поддерживают восемь маркет-мейкеров). Кроме того, как пояснили на бирже, в целом программа будет унифицирована: сейчас с каждым маркет-мейкером по каждой бумаге заключается отдельное соглашение, сопровождаемое множеством бумаг. С нового года с каждым брокером будет заключаться стандартное соглашение и использоваться электронный документооборот.

Болезненным для участников рынка может стать количественное изменение параметров расчета вознаграждения, которое маркет-мейкеры получают от биржи за свою активность. По действующей системе каждый торговый день биржа выстраивает рейтинг маркет-мейкеров по каждой бумаге в зависимости от их активности. Вознаграждение брокера (его клиента) зависит от объема совершенных сделок и коэффициента, присуждаемого за место в рейтинге: результат самого активного умножается на 2, топ-2 -- на 1,5, топ-3 -- на 1, результат маркет-мейкеров, оказавшихся на 4-м и далее местах, умножается на 0,5. По новым правилам коэффициенты для лидеров и занявших второе место уменьшаются -- они составят 1,5 и 1,25 соответственно. Если брокеры не увеличат свою торговую активность, то с нового года они недополучат существенные суммы (см. справку).

Весьма лояльная программа маркет-мейкерства на рынке акций была запущена биржей в преддверии перехода на новый режим торгов (Т+2), когда были опасения снижения оборотов. Сейчас, по истечении трех месяцев, биржа чувствует себя достаточно уверено для ужесточения условий. "Мы изначально запускали программу маркет-мейкинга по ликвидным акциям для сохранения плавного перехода участников рынка к режиму Т+2. Переход состоялся, программа по ликвидным акциям в существующем виде для нас уже не актуальна",-- говорит управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова.

Впрочем, и решение биржи относительно уменьшения маркет-мейкерского вознаграждения не вызвало энтузиазма у некоторых брокеров. "Мы решили отработать на новых условиях январь, а потом принять решение -- будем мы работать на бирже по этой программе или нет",-- говорит гендиректор "Олмы" Андрей Белинский. Он указывает на то, что маркет-мейкер не только получает вознаграждение от биржи, но и несет расходы: платит биржевой сбор, отражает возможный негативный финансовый результат по сделкам, платит за поддержку софта.

Ксения Ъ-Леонова