Рублю не хватает денег

10 февраля 2014

На фоне ослабления реального эффективного курса рубля в 2013 году экспорт российских товаров и чистые иностранные капитальные инвестиции продолжили сокращаться при стабильно высоком оттоке капитала. Конкуренция за иностранные инвестиции на развивающихся рынках будет расти, и перспективы 2014 года, исходя из уточненных данных мониторинга Минэкономики по итогам прошлого года, для России выглядят неопределенными.

В опубликованном в прошедшую пятницу аналитическом мониторинге Минэкономики подвело макроэкономические итоги 2013 года. По оценкам ведомства, за прошедший год реальный эффективный курс рубля ослаб на 2,7%. Можно говорить об общем снижении внешнего спроса -- российский товарный экспорт за год просел на 1,2% при росте импорта на 2,6%. Но ненефтегазовому экспорту ослабление рубля не помогло -- он сократился на $9 млрд. Растущий вместе с этим импорт услуг и ухудшающиеся показатели финансового счета платежного баланса привели к тому, что сальдо текущего счета продемонстрировало худший результата за последние 11 лет, сократившись до $33 млрд (см. "Ъ" от 17 января).

Тенденции, зашифрованные в динамике внешних торговых и финансовых операций РФ, аналитики расценивают как явное свидетельство исчерпания текущей модели роста: наращивание внутреннего спроса за счет "проедания" высоких экспортных поступлений. Теперь же главная задача правительства -- сделать так, чтобы в перспективы российской экономики поверили не только зарубежные, но и внутренние инвесторы. В ситуации, когда на новый виток конкуренции за иностранные капитальные инвестиции вступают развитые и крупнейшие развивающиеся страны, эта задача (учитывая, что ее решение правительству не удается найти последние десять лет) выглядит сверхамбициозной.

Несмотря на победное заявление главы Минэкономики Алексея Улюкаева о рекордном притоке прямых иностранных инвестиций в 2013 году ($78,4 млрд, по данным платежного баланса), российские прямые инвесторы все охотнее инвестируют за границу. Даже если не учитывать, что более $35 млрд притока прямых капвложений из-за границы приходится на первый квартал, "искаженный" сделкой между "Роснефтью" и ТНК-ВР, в чистом виде российские инвесторы вложили за границу на $19 млрд больше, чем иностранные в РФ (в 2012 году, напомним, чистый приток иностранных прямых инвестиций в РФ был положительным -- $300 млн). Между тем в Турции и Бразилии, которые представители российских экономических властей любят приводить в качестве сравнения, чистый приток прямых иностранных капвложений в 2013 году составил $7,8 млрд (за январь--ноябрь) и $64 млрд соответственно.

В Минэкономики предполагают, что именно динамика капитальных, а не торговых потоков в обозримом будущем будет определять курс рубля.

Алексей Ъ-Шаповалов