Благоприятная рыночная конъюнктура
По данным опубликованных в начале апреля подсчетов исследователей из Thomson Reuters, общий объем средств, привлеченных компаниями при IPO во всем мире в первом квартале года, составил $47,2 млрд, что почти вдвое -- на 98% -- больше, чем в первом квартале 2013 года, и является лучшим первым кварталом с 2010 года. Больше всего средств привлекли американские компании -- $10,7 млрд, на втором месте идут китайские -- $8,5 млрд, на третьем японские -- $4,9 млрд.
Одним из главных результатов первого квартала эксперты Thomson Reuters считают заметное оживление IPO в Европе. В последнее время из-за долгового кризиса компании воздерживались от выхода на биржу, однако начало постепенного восстановления европейской экономики привело к оживлению. Европейские эмитенты заметно увеличили свою долю -- с 22% в начале прошлого года до 35% в первом квартале этого года. За первый квартал европейские компании привлекли в общей сложности $16,3 млрд, что для Европы является лучшим началом года за последние 14 лет начиная с 2000 года.
Очевидный рост показал и азиатский рынок IPO -- в первом квартале общий объем составил $12,7 млрд, что в четыре раза больше, чем годом ранее ($3,3 млрд). Партнер международной юридической компании Morgan Lewis Картер Брод полагает, что "бум IPO в Европе отражает уверенность инвесторов в состоянии экономики и финансовых рынков". "В последние несколько лет многие компании планировали выход на IPO, но не спешили ввиду неблагоприятных рыночных условий. Теперь, когда на рынках сложилась хорошая ситуация, компании торопятся на IPO",-- говорит он.
В пятерку самых крупных IPO в мире в первом квартале вошли два азиатских размещения -- японского производителя ЖК-дисплеев Japan Display на Токийской бирже на сумму $3,2 млрд и гонконгской энергокомпании HK Electric Investments на Гонконгской фондовой бирже (HKSE) на $3,1 млрд, за ними идет размещение в США местного подразделения испанского банка Santander на $2 млрд и два европейских размещения -- люксембургской медиакомпании Altice на бирже Euronext Amsterdam на сумму $2 млрд и датской сервисной компании ISS на бирже OMX Copenhagen на сумму $1,8 млрд.
В США другая ситуация. В первом квартале этого года общий объем средств, привлеченных в стране в ходе IPO, заметно сократился по сравнению с четвертым кварталом 2013 года -- $10,7 млрд против $22,7 млрд. Однако по сравнению с первым кварталом прошлого года объем все равно вырос -- на 11%.
Кому от IPO жить хорошо стало
Рекордный для себя объем IPO в первом квартале привлекла HKSE. За первые три месяца на ней прошло 15 первичных размещений на общую сумму $3,1 млрд.
На Лондонской фондовой бирже (LSE) объем размещений в первом квартале вырос втрое по сравнению с первым кварталом прошлого года -- состоялось 21 размещение на общую сумму $7,6 млрд.
Похоже, что 2014 год будет благоприятным для лондонского рынка акций на фоне того, как все больше британских и зарубежных компаний хотят воспользоваться рыночной конъюнктурой. Господин Уолмсли в интервью "Ъ" отметил: "Нас очень воодушевляет тот факт, что к нам обращаются компании из самых разных секторов -- от новых высокотехнологичных компаний до давних знаменитых компаний ритейла. При наличии такого большого списка предстоящих IPO мы ожидаем, что большее число компаний присоединится к нашему рынку в этом году". На вопрос о том, не ожидается ли сокращение IPO украинских и российских компаний в связи с кризисом на Украине, господин Уолмсли заметил, что было бы "преждевременно" спекулировать по этому поводу.
Впрочем, лидером рынка пока остается Нью-Йоркская фондовая биржа, доля которой по объему средств, привлеченных в ходе проведенных там размещений, составила 17%.
На фоне заметного оживления IPO в первом квартале существенно увеличились и комиссионные, которые заработали инвестбанки, участвовавшие в первичных размещениях компаний. Общий объем комиссионных составил $1,9 млрд, что в полтора раза (на 49%) больше, чем годом ранее.
У нас
Рынок первичных размещений в России уже третий год находится в состоянии стагнации. Отдельные яркие размещения, такие как IPO Yandex, Luxoft или TCS Group, лишь подтверждают общую картину: чтобы разместиться, российскому эмитенту необходимо продемонстрировать исключительную "фишку".
С одной стороны, желание властей заставить эмитентов размещаться на внутреннем рынке не имеет успеха. Так, из 16 IPO, проведенных компаниями с российскими активами с начала 2011 года, лишь четвертая часть проходила на российском рынке, остальные -- в Лондоне или Нью-Йорке. Из-за отсутствия внутреннего инвестора эмитенты предпочитают выходить за рубеж, где им могут предложить более высокий спрос на бумаги. С другой стороны, российские эмитенты нередко оценивают себя слишком высоко. В результате происходят отказы от размещений в процессе проведения road-show (Промсвязьбанк, Euroset), а после размещения котировки ценных бумаг снижаются гораздо сильнее, чем фондовые индексы. Ярким примером служит TCS Group, чьи ценные бумаги за неполные полгода потеряли более 60% стоимости, тогда как валютные индексы российского рынка (РТС или FTSE RIOB) снизились всего на 20%.
Негативные оценки российских компаний со стороны инвесторов связаны отчасти с оценками перспектив российской экономики. И если в конце прошлого года инвесторы были настроены в целом позитивно, то в марте 2014 года эти настроения улетучились. Провести IPO удалось только ритейлеру "Лента". "Детскому миру" и российской "дочке" немецкой Metro Group пришлось отложить размещение. Как отмечает партнер международной юридической компании Morgan Lewis Картер Брод, "если совсем недавно мы видели признаки того, что 2014 год будет позитивным для российских первичных размещений, то теперь запланированные сделки откладываются из-за неблагоприятных рыночных условий, обусловленных в основном кризисом вокруг Украины".
SIA.RU: Главное
