Объем выручки Новатэка незначительно превысил наши ожидания, ее рост связан с повышением цен и реализации СПГ. Прибыль также почти совпала с прогнозом. Рентабельность EBITDA сохранилась на высоком уровне, около 45%. Новатэк уже выплатил около 20 млрд руб. в виде дивидендов за 1П2017 г. Учитывая, что политика компании предусматривает выплаты в размере 30% от прибыли, то размер дивиденда за 2П ориентировочно составит 10,4 руб.
Это соответствует текущей доходности менее 1,5%, это объясняет слабую реакцию рынка на отчетность. Сохраняем рекомендацию «держать» по акциям Новатэк, цель - 880 руб. без учета дивиденда. Драйвером роста является увеличение спроса и цены на СПГ, в особенности, в странах ЮВА, а также рост продаж с проекта Ямал, поставки крупных партий по долгосрочным контрактам с которого начнутся через 2 месяца. После выхода Ямала на полную мощность объем продаж жидких углеводородов Новатэка увеличится почти на четверть, а операционная рентабельность возрастет до 47-48%.
Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»
SIA.RU: Главное
