ИК "Галлион Капитал". Сено скошено, дайте лошадям корм, - Александр Разуваев

Ожидаемый нами сценарий подъема на рынке, основанный на хорошей отчетности американских компаний и стабилизации/росте цен на нефть, стал реальностью. Однако, данные факторы еще не до конца отыграны. Конечно, роста по линейке не бывает, но очень вероятно, что в текущем месяце российские индексы будут выше.

В текущем полугодии с высокой вероятностью сохранятся комфортные цены на нефть, плюс наши активы слишком дешевы относительно DCF оценки, а значит можно рассчитывать на приток средств нерезидентов, которым стало ясно, что дешевая нефть и холодная война отменяются. Рост государственных расходов всех видов увеличит денежное предложение, пессимисты считают, что ликвидность пойдет на валютный рынок, на обвал рубля.

Однако, с нашей точки зрения, деньги пойдут на рынок акций и облигаций. Если говорить об оценке на основе дисконтированных денежных потоков, то наш базовый сценарий предполагает 900-1200, оптимистичный - 1300-1500 пунктов по индексу РТС. Фаворитами должны быть акции нефтегазового сектора, хуже рынка - банковский сектор. Решение правительства по тарифам также умеренно негативно для электроэнергетического сектора. И мы советуем сфокусироваться на Русгидро, вода в отличие от угля и газа бесплатная.

Кризис, конечно, предполагает высокую волатильность, однако, самое красивое в любой игре – это счет на табло. С очень высокой вероятностью, как и в первом полугодии, итоговый счет будет на стороне "быков". Лишний раз подтвердив истину, что фондовый рынок и макроэкономика – это две большие разницы