Вчерашний день на финансовом рынке был самым сложным за весь месяц. Дефицит средств из-за налоговых выплат конца месяца сократил ликвидность в банковской системе до уровня ниже, чем она фиксировалась в конце августа и сентябре 2007 года, несмотря на декларируемый Минфином приток капитала в $10 млрд. Проблема в конце ноября 2007 года будет решена массированными расходами бюджета -- аналитики ожидают, что кризис ликвидности будет оплачен будущей инфляцией.
Как и ожидалось, очередной пик проблем с ликвидностью был вчера пройден относительно спокойно. Напомним, почти ежемесячное обострение обстановки на российском денежном рынке обусловлено приходящимися на конец месяца платежами по налогу на прибыль. Опрошенные Ъ аналитики оценивают октябрьские выплаты по этому налогу в 190-220 млрд руб. Именно на такую сумму вчера упала ликвидность банковской системы (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ), и почти столько же, 179 млрд руб., ЦБ предоставил банкам на вчерашних аукционах репо.
ЦБ вчера не допустил явного дефицита денег на рынке и скачка ставок. Ставка MosPrime составляла 7,67%, 29 сентября она была много выше -- 9,55%.
Масштабы напряженности на рынке в конце ноября предсказать пока невозможно. Главный фактор, на который ориентируются аналитики в ситуации с ликвидностью в ноябре-декабре,-- резкий рост расходов федерального бюджета в конце года. В экономику попадут не только традиционно отложенные на конец года расходы бюджета -- так
называемый "денежный навес" (он сейчас составляет порядка 700 млрд руб.), но и около 1 трлн руб. дополнительных расходов бюджета-2007, на днях одобренных Госдумой. Суммарно в четвертом квартале 2007 года в экономику может поступить около 2,5 трлн руб. только из федерального бюджета. Если их расходование все же начнется, в ноябре проблем с ликвидностью не будет, как и в последующие несколько месяцев.
Но цена спасения от кризиса ликвидности очевидна -- это инфляция. В обзорах многих инвестбанков, включая, например,
Goldman Sachs, уже говорится, что для первых месяцев 2008 года уровень годовой инфляции в 11% уже не предел.
Максим Ъ-Шишкин, Игорь Ъ-Орлов
Как и ожидалось, очередной пик проблем с ликвидностью был вчера пройден относительно спокойно. Напомним, почти ежемесячное обострение обстановки на российском денежном рынке обусловлено приходящимися на конец месяца платежами по налогу на прибыль. Опрошенные Ъ аналитики оценивают октябрьские выплаты по этому налогу в 190-220 млрд руб. Именно на такую сумму вчера упала ликвидность банковской системы (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ), и почти столько же, 179 млрд руб., ЦБ предоставил банкам на вчерашних аукционах репо.
ЦБ вчера не допустил явного дефицита денег на рынке и скачка ставок. Ставка MosPrime составляла 7,67%, 29 сентября она была много выше -- 9,55%.
Масштабы напряженности на рынке в конце ноября предсказать пока невозможно. Главный фактор, на который ориентируются аналитики в ситуации с ликвидностью в ноябре-декабре,-- резкий рост расходов федерального бюджета в конце года. В экономику попадут не только традиционно отложенные на конец года расходы бюджета -- так
называемый "денежный навес" (он сейчас составляет порядка 700 млрд руб.), но и около 1 трлн руб. дополнительных расходов бюджета-2007, на днях одобренных Госдумой. Суммарно в четвертом квартале 2007 года в экономику может поступить около 2,5 трлн руб. только из федерального бюджета. Если их расходование все же начнется, в ноябре проблем с ликвидностью не будет, как и в последующие несколько месяцев.
Но цена спасения от кризиса ликвидности очевидна -- это инфляция. В обзорах многих инвестбанков, включая, например,
Goldman Sachs, уже говорится, что для первых месяцев 2008 года уровень годовой инфляции в 11% уже не предел.
Максим Ъ-Шишкин, Игорь Ъ-Орлов
SIA.RU: Главное
