Вопрос цены. Дмитрий Тратас, независимый эксперт. Источник оптимизма профучастников российского рынка во многом объясняется отсутствием опыта работы на падающем рынке. Вот уже почти десять лет наш рынок переживает неуклонный рост

События 16 января, когда индексы ММВБ и РТС упали более чем на 4% каждый, многие поторопились назвать "черной средой". Мало кто предполагал, что через две торговые сессии последует новый обвал, вдвое масштабнее предыдущего.

Если освежить в памяти рыночные обзоры аналитиков, выпущенные в начале января, становится понятным, что для большинства профессиональных участников рынка обвал котировок стал полной неожиданностью. Редкий аналитик в условиях посленовогоднего роста котировок российских акций выражал озабоченность тем, что наш рынок в
отрыве от мировых тенденций остался чуть ли не единственным крупным фондовым рынком, удержавшимся от падения с начала 2008 года.

В нынешних условиях меня поражает по-детски безапелляционный оптимизм. Читаю рыночные обзоры и не перестаю
удивляться. Откуда известно, что рынок может провалиться еще на 5%, а не на 35% или, скажем, на 50%? Почему сегодняшние уровни "голубых фишек" привлекательны для покупки, а индекс РТС уже к апрелю вернется к уровню 2300-2400? Хочется понимать источники этого оптимизма в условиях, когда Америка всерьез говорит о рецессии в экономике,
Еврозона напугана списаниями в немецких банках, Англия переживает из-за возможного ипотечного кризиса, а Япония рапортует о замедлении в промышленности.

Почти уверен, что источник оптимизма профучастников российского рынка во многом объясняется отсутствием опыта работы на падающем рынке. Вот уже почти десять лет наш рынок переживает неуклонный рост, и те, кто пришел в этот бизнес после 1998 года, не видели по-настоящему "медвежьего" рынка, когда падение котировок является не краткосрочной коррекцией из-за действий спекулянтов, а долгосрочной тенденцией.

Каждый новый кризис имеет свои особенности, историческая ситуация не может быть повторена на 100%. У нынешнего кризиса есть несколько вариантов развития. Самый оптимистичный в том, что "налоговые льготы и иные меры правительства США сумеют остановить замедление экономики. Вслед за этим все фондовые рынки мира почувствуют облегчение и кризис закончится". Пессимистичный прогноз: восстановление экономики США будет долгим. Вслед за Америкой заштормит в Европе и Азии. В стадию рецессии попадет экономика Китая из-за проблем с потреблением в США, которые являются покупателем номер один китайских товаров. Проблемы в мировой экономике приведут к общему падению спроса на энергоносители и металлы, вследствие чего произойдет падение цен на них. И хотя на
финансовых рынках будет царить избыточная ликвидность из-за пониженной ставки рефинансирования в США и остальных странах, спекулянты, следуя фундаментальным течениям, начнут долгосрочную игру на понижение на товарных рынках. Это приведет к затяжному кризису на российском фондовом рынке.

Никто не знает, какой именно из прогнозов сбудется. Лично я возобновлю инвестиции на российский рынок, когда перспективы мировой экономики станут более понятны, а большинство мировых фондовых рынков перестанет штормить. Вне зависимости от того, что прогнозируют аналитики.