17 апреля в Иркутске открылся офис компании Тройка Диалог. О ситуации на фондовом рынке, перспективах заимствований для региональных компаний рассказывает управляющий директор Группы компаний Тройка Диалог Андрей Шаронов.
Какие возможности по привлечению инвестиций вы можете предложить региональным компаниям? За какие проекты вы готовы браться?
Нам, прежде всего, интересны масштабные проекты. Я не буду лукавить, это связано, в том числе, и с рентабельностью нашего бизнеса. Конечно, мы можем предлагать услуги и АвтоВАЗу, и какому-нибудь малому предприятию, но при этом наши затраты будут сопоставимы в обоих случаях, а размер бизнеса будет совершенно разный. Поэтому существуют определенные критерии оценки проектов.
Второй момент – как таковым финансированием проектов мы не занимаемся. Не считая, может быть, венчурного инвестирования, хотя это отдельное направление бизнеса Тройки Диалог, очень специфическое.
Что мы можем предложить? Мы привлекаем средства через размещение акций и выпуск долговых инструментов, работаем с частными инвесторами. Интересны ли нам региональные компании? Это зависит от конкретного случая – что собой представляет данное предприятие. Здесь можно привести удачный пример – опыт работы Тройки Диалог с УРСА Банком, который когда-то был небольшим региональным Сибакадембанком (входил в третью сотню банков). А потом, в том числе и благодаря сотрудничеству с нами, стал одним из 15 крупнейших в России.
Мы постоянно находимся в поиске потенциальных звезд рынка. Я бы даже сказал не компаний, а команд менеджеров. Если мы видим перспективную компанию, будущую «голубую фишку», мы готовы работать и с относительно небольшим предприятием.
То есть в регионе вы будете заниматься в основном привлечением средств клиентов -- в ПИФы, доверительное управление, через брокерские услуги. Работать с предприятиями по привлечению средств для них вы не готовы?
Ну почему же готовы. Но в основном с крупными компаниями.
А крупные -- это масштаба Иркутскэнерго?
В основном, да. Я могу сказать, что, например, при размещении облигаций, нас интересует ситуация, когда эмитент хочет разместить бумаги на сумму не менее 1 млрд. руб., а лучше, если полтора миллиарда и выше. И это не наша прихоть, это гарантия качества бумаги. Можно разместить и 500 млн. руб., но, как правило, эти бумаги не будут обращаться на рынке, и у эмитента возникнет плохая кредитная история, что может негативно сказаться на его репутации.
Сейчас модно стало выходить в регионы, создавать филиалы. Банки, инвестиционные компании один за другим открывают филиалы в Иркутске. Это дает основной прирост компании, повышает капитализацию?
Это происходит вследствие роста конкуренции в финансовом секторе. Здесь она даже жестче, чем, к примеру, на строительном рынке. И для того, чтобы быть успешными компании стараются быть ближе к клиентам.
Второе – это возможности для роста, экспансии. В регионах есть компании – потенциальные клиенты, которые еще незаметны из Москвы, но уже переросли возможности местных финансовых организаций. Это такие предприятия, у которых есть большой потенциал и желание развиваться, открывать для себя новые рынки, в том числе и в соседних регионах. Вот такие предприятия и являются целью инвестиционных компаний, которые приходят в регионы.
В то же время, чем ближе к востоку России, тем конкуренция между финансовыми институтами меньше, и ниже культура бизнеса. Поэтому те банки и компании, которые приходят в регионы, стремятся выращивать своих клиентов. И мы в том числе.
А как вы оцениваете вовлеченность населения и бизнеса в фондовый рынок на уровне регионов?
По нашим оценкам, в России насчитывается от 400 до 900 тыс. частных инвесторов. Это люди, которые выбирают более сложные инвестиционные продукты, нежели депозиты в банках.
В среднем это полпроцента от всего населения России. Думаю, этот процент примерно одинаков во всех регионах. А например, в странах Восточной Европы доля частных инвесторов составляет от 5% до 15%, в развитых странах – от 30% до 50% населения.
Для финансовых компаний это означает, что потенциал роста очень велик. И, если мы будем стремиться хотя бы к нижней планке, допустим, к пяти процентам населения, то это уже 7 млн. человек - десятикратное увеличение количества клиентов. Я думаю, что эта планка достижима не за 15 лет, а за гораздо меньшие сроки. Скажем, за 5-7 лет.
Я также вижу большие возможности роста количества корпоративных клиентов. Многие предприятия сейчас готовы привлекать инвестиции для финансирования своего роста, для увеличения производительности, запуска новых продуктов или выхода на новые рынки. В первую очередь они обращаются к банкам, но сталкиваются с тем, что банки прекращают на каком-то этапе кредитовать, поскольку соотношение долга к доходам слишком велико.
Кроме того, руководители предприятий прибегают к другим способам привлечения инвестиций. Это либо долевой капитал с участием одного или нескольких инвесторов, либо долговой, привлеченный через размещение облигаций. Развитие при помощи заемных средств – это закономерный путь любой коммерческой организации. Нет такого бизнеса, который бы развивался полностью за счет собственных средств. Это дорого и неэффективно.
Разместить успешно облигационный заем можно и на падающем рынке?
Вы знаете, успешность размещения во многом определяет сам эмитент. Для одного успешным является разместиться под 13%, а для другого неуспешным и под 10%. Поэтому это вопрос стратегии.
Сейчас актуальна проблема ликвидности. Нестабильность рынка, отток западных инвестиций приводит к тому, что предприятия-эмитенты готовы платить дороже за привлекаемые средства. Для компаний первого эшелона это удорожание составило 1-2%, для второго эшелона – до 5%, а для компаний третьего эшелона – 15-20%. То есть в последнем случае это уже практически неприемлемые условия. В нынешней ситуации небольшая компания вынуждена платить на 15-20% дороже, чем, скажем, 8 месяцев назад. Конечно же, в первые месяцы года положение на долговом рынке значительно ухудшилась, но в последнее время стало выправляться.
Сейчас многие предприятия, которые кредитуются в банках, сталкиваются с отказами в выдаче кредита. Существуют даже прогнозы о том, что весну и лето переживем, а вот ближе к осени, если обстановка на мировом кредитном рынке не разрядится, то для многих наступит пора серьезных проблем с ресурсами. Это угроза реальна?
В этом есть доля правды. Существует мнение, что наши банки защищены от влияния кризиса, так как не покупали необеспеченных ипотечных облигаций, из-за которых он начался. Но косвенно кризис, в котором оказались западные финансовые институты, влияет на наш рынок достаточно негативно. Потому что те банки, которые уже пострадали от кризиса, потеряли, по последним данным, около 1 триллиона долларов, были основными поставщиками кредитных ресурсов и для российских банков, инвестиционных компаний. А они, в свою очередь, обеспечивали кредитными средствами потребителей.
Поэтому важен даже не столько масштаб кризиса, сколько его продолжительность. Это связано с тем, что компаниям придется принимать решение -- смогут ли они по разумным ставками привлекать средства или будут вынуждены свернуть свои проекты. И поверьте, компаний, которые реализуют проекты на заемные деньги, подавляющее большинство.
Буквально это означает, что если вы уже профинансировали проект на 50%, но потом вынуждены через 9-12 месяцев его закрыть, то вы уже списываете эти 50% вложений и вместо того, чтобы получить актив, теряете собственные деньги.
Поэтому на самом деле последствия могут быть тяжелыми. Сложится ли такая ситуация, будет зависеть оттого, насколько быстро мы снова сможем заимствовать средства по приемлемым ставкам на рынках капитала.
SIA.RU: Главное
