С начала 2024 года девять эмитентов провели размещения и доразмещения 17 выпусков замещающих облигаций. Суммарный объем размещений, по оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, составил 262,4 млрд руб. по курсу на день окончания размещения. В зависимости от используемых валют были размещены облигации десяти выпусков пяти эмитентов на сумму $1,6 млрд, четыре выпуска двух эмитентов на €393 млн, два выпуска двух эмитентов на 275 млн CHF и один выпуск объемом 14,5 млрд руб. В текущем году в число наиболее активных эмитентов вошли банки.
Согласно оценкам Александра Ермака, всего с начала года четыре банка разместили девять выпусков замещающих облигаций, номинированных в долларах США, евро и швейцарских франках, на общую сумму эквивалентную 125,1 млрд руб. Среди новых эмитентов были ХКФ-банк, МКБ и ВТБ.
В настоящее время, по данным Rusbonds, к размещению готовятся еще 13 выпусков замещающих облигаций шести эмитентов, в том числе впервые будет размещать свои бумаги Транскапиталбанк. Продолжат размещать и доразмещать замещающие облигации Альфа-банк, МКБ и ВТБ.
Замещающие облигации кредитных организаций могут быть хорошей альтернативой валютным депозитам, открытым в этих же организациях, так как разница между ставками составляет 4–7 п.п. Например, доходность обращающихся на Московской бирже выпусков замещающих облигаций Совкомбанка с погашением в 2030 и 2031 годах составляет 7–8,9% годовых в долларах США, по депозиту максимально доступной срочности до года, согласно данным «Банки.ру», ставка составляет 3% годовых. У других банков разница более существенна. В частности, замещающие облигации МКБ торгуются с долларовой доходностью 6,9–7,7% годовых, тогда как ставка по депозитам аналогичной срочности составляют 0,5–0,6% годовых.
По мнению руководителя направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексея Ковалева, одна из самых свежих интересных идей — это выпуск облигаций МКБ, номинированных в евро.
Однако не все торгуемые на Московской бирже замещающие облигации кредитных организаций могут похвастаться высокой ликвидностью. Так, по двум выпускам Совкомбанка за минувшую неделю объем торгов составил лишь менее 10 млн руб. Как считает руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитала» Алексей Булгаков, причина этого — небольшой объем размещений. Более высокая ликвидность, по его словам, может быть в бессрочных облигациях ВТБ и Альфа-банка.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
