Спрос инвесторов на ОФЗ с фиксированным купоном резко вырос

Последнее заседание Банка России по ключевой ставке благоприятно отразилось на активности инвесторов на аукционах по размещению гособлигаций. Суммарный спрос 29 октября по двум выпускам облигаций с фиксированной доходностью (ОФЗ-ПД) составил 275,5 млрд руб., превысив почти в два раза показатель предыдущей недели. В результате объем удовлетворенных заявок достиг 124,2 млрд руб., на треть превысив результат недельной давности.

Самым востребованным стал выпуск ОФЗ-ПД с погашением в июне 2032 года. Спрос на него составил почти 243 млрд руб., второй по величине результат в этом году. Больший объем заявок удалось собрать лишь 1 октября при размещении более длинных бумаг (с погашением в июне 2037 года) — 273 млрд руб., он стал рекордным для аукциона ОФЗ-ПД. Однако если в начале месяца Минфин удовлетворил свыше 77% заявок, то в этот раз — лишь 41%, на сумму чуть меньше 100 млрд руб. На втором аукционе при спросе 32,6 млрд руб. были удовлетворены заявки на весь доступный остаток в 24,72 млрд руб. При этом участники рынка отмечают высокую концентрацию заявок. По данным главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, по итогам первого аукциона было удовлетворено 176 заявок, причем одна заявка была объемом 50 млрд руб.

Средневзвешенная доходность при этом сложилась на уровне 15,27% годовых. «Аукцион прошел с премией по средневзвешенной доходности в размере 7 б. п. к среднему уровню вторичного рынка и около 6 б. п. к закрытию рынка накануне»,— отмечает господин Ермак. На втором аукционе было удовлетворено 314 заявок, на 6 крупнейших с объемом 1–3,4 млрд руб. пришлось около 50% от объема размещения, а средневзвешенная доходность составила 15,12% годовых. Таким образом, аукцион прошел с дисконтом по доходности в размере 4 б. п. На прошлой неделе по обоим выпускам Минфин предлагал премию в размере 12–14 б. п.

Рост активности инвесторов и снижение премии стали возможны за счет улучшения рыночной конъюнктуры после заседания Банка России. Вопреки ожиданиям большинства аналитиков, которые рассчитывали на сохранение ставки на уровне 17%, регулятор снизил ее на 50 б. п., до 16,5%. Однако ЦБ повысил прогноз по ключевой ставке на 2026 год с 12–13% до 13–15%.

Виталий Гайдаев