"Мы провели переоценку акций ОАО "Сибирьтелеком" и считаем, что в настоящее время компания торгуется существенно ниже своих справделивых уровней. Мы присваиваем рекомендацию Покупать по бумагам компании с целевой ценой на конец 2008 года – 0,157 долл. За обыкновенную и 0,107 долл. за привилегированную акцию. Мы выделяем следующие факторы фундаментальной привлекательности акций Сибирьтелекома:
- доминирующее положение компании на рынке связи Сибирского федерального округа. Доля рынка местной связи – 83%, внутризоновой связи – 95%, сотовой связи – 23%, широкополосного доступа в Интернет – более 50%.
- перспективы роста рентабельности благодаря снижению расходов на персонал. Мы ожидаем рост рентабельности EBITDA до 39% к 2012 году за счет сокращения численности персонала на 35%.
- лидерские позиции дочерних мобильных операторов в ключевых регионах Сибирского федерального округа.
- широкая диверсификацмя бизнеса Сибирьтелекома позитивно влияет на операционные риски, связанные с возможным вытеснением фиксированного трафика сотовым.
- значительные перспективы роста доходов от широкополосного доступа в Интернет /ШПД/. Проникновение широкополосного доступа в интернет в регионе на данный момент составляет всего 4%, что ниже среднероссийского уровня. Аналогичные показатели стран Восточной Европы выше в 9 раз. Сибирьтелеком как оператор фиксированной связи, обладая доступом к "последней миле" сможет стать основным бенефициаром бума рынка услуг ШПД. Мы прогнозируем, что к 2014 году доходы от ШПД будут формировать 17,5% доходов компании.
- самая высокая степень цифровизации сетей среди МРК.
- широкие возможности конвергенции телекоммуникационных услуг для корпоративных и других клиентов.
- в свете последних заявлений на правительственном уровне реальные очертания принимает долгожданная приватизация Связьинвеста. Если обещания решить вопрос в 2009 году будут подкреплены действиями, цена приблизится к целевым уровням уже в этом году".
SIA.RU: Главное
