"О денежно-кредитной политике и ревальвации рубля
- Денежно-кредитная политика в первом полугодии была направлена на поддержание стабильности банковской системы. Эта задача была эффективно решена.
- Инфляционные риски нарастают и требуют оперативных шагов от денежно-кредитных властей.
- Меры процентной политики до настоящего времени не оказывают антиинфляционного эффекта. Мы полагаем, что до конца года предпочтение может быть отдано курсовой политике в качестве основной меры по борьбе с инфляцией.
- Средние ставки денежного рынка, скорее всего, повысятся во втором полугодии до уровня ставки РЕПО Банка России, и банки будут активно использовать инструмент однодневного прямого РЕПО Банка России.
О стратегии на рынке рублевых облигаций
- Переоценка на внутреннем рынке облигаций во втором полугодии, скорее всего, продолжится. В случае реализации нашего базового сценария уровень доходности обязательств первого эшелона может повыситься до 8.0-9.0%.
- На рынке ОФЗ назрела значительная коррекция, но она может быть отложена до начала 2009 г.
- Массовое использование стратегии по открытию коротких позиций на рынке рублевых облигаций затруднено по ряду причин.
- Основной стратегией по-прежнему останется покупка краткосрочных высокодоходных инструментов с приемлемым кредитным качеством. Мы даем несколько торговых рекомендаций по коротким облигациям с доходностью 12% и выше.
- Совокупный доход Модельного портфеля облигаций Ренессанс Капитала в период с 29 февраля по 14 июля 2008 г. составил 10.37% годовых против 6.75% для индекса РК 30.
Еще раз о дефолтах
- Последняя серия дефолтов на рынке облигаций, на наш взгляд, не является признаком системного кризиса.
- Стабильный операционный денежный поток, поддержка собственника, ликвидные активы – основные факторы, определяющие способность эмитента привлечь средства для рефинансирования долговых обязательств.
Украина: взгляд на денежную политику и долговой рынок
- Политические риски остаются существенными.
- Борьба с инфляцией привела к кризису ликвидности. Курсовая политика – основная действенная антиинфляционная мера денежных властей Украины.
- Проблема растущего дефицита счета текущих операций может обостриться во втором полугодии, оказывая давление на курс гривны".
SIA.RU: Главное
