"До последнего момента, казалось, что политический аспект дела "Мечела" связан с заинтересованностью третьей стороны в активах компании. Наиболее вероятным претендентом были "Ростехнологии". Ранее /в 2005 году/ Сергей Чемезов /тогда еще глава "Рособоронэкспорта"/ пытался вести переговоры о сотрудничестве с "Мечелом", однако тогда Зюзин отказался от каких-либо форм взаимодействия. Более того, "Ростехнологии" имеют значительную поддержку со стороны госструктур. В данном случае наиболее вероятным сценарием развития событий было следующее: "Мечелу" предъявляются не только штраф за уклонение от уплаты налогов, но и значительные дополнительные санкции за умышленный уход от налогов. При этом для оплаты всех санкций "Мечелу" пришлось бы продать часть своих активов, или передать их государству. Однако последнее заседание ФАС отчетливо продемонстрировало, что государство решило заняться не только за "Мечел", но и всей угольной отраслью. Глава ФАС Игорь Артемьев заявил о намерении антимонопольной службы инициировать расследование против "Евраза" и "Распадской". Суть обвинений все та же – компании продают коксующийся уголь на внутреннем рынке по завышенным ценам и, таким образом, дискриминирует металлургов. Мы полагаем, что политических претензий конкретно к "Мечелу" у государства нет. А претензии к компании проходят в рамках реализации других целей – установления как минимум косвенного контроля над всей отраслью и хеджирование потенциальных потерь госбюджета от введения налоговых льгот в нефтяной отрасли. В пользу этого аргумента говорят сразу несколько факторов.
Почему государству необходим контроль над горно-металлургической отраслью?
Горно-металлургическая отрасль является стратегической для российской экономики наравне с такими отраслями как нефтегазовая и энергетическая.
При этом и в энергетике и в нефтянке у государства есть определенный контроль – часть активов компаний этих отраслей принадлежит государству, и многие ключевые позиции в компаниях принадлежат чиновникам.
В металлургии ситуация прямо противоположна – все крупные активы находятся в частной собственности, все ключевые посты в горно-металлургических компаниях также принадлежат частным лицам.
Правительство планирует перевести весь горно-металлургический сектор на долгосрочные контракты поставки, но для эффективной реализации данного механизма необходимо иметь определенный внутренний контроль в каждой компании.
Металлургам был дан определенный сигнал от госструктур – во время дела "Мечела" "Норильский никель" объявил о переизбрании генерального директора, причем в качестве нового претендента был выдвинут Владимир Стржалковский – государственный человек и давний знакомый Владимира Путина /Переизбрание может состояться 8 августа 2008 года/. Инвесторы восприняли эту новость очень позитивно - на фоне общего снижения рынка акции Норильского никеля взлетели на 3,53%. Таким образом, после дела "Мечела" рынок хорошо усвоил – если в руководстве компании есть государственные лица, то политические риски компании автоматически снижаются.
Следующий сигнал поступил уже от президента РФ. Вчера на встрече с Германом Грефом Дмитрий Медведев сказал, что российский фондовый рынок имеет значительный потенциал для роста, однако для реализации этого потенциала необходима поддержка и со стороны частных компаний, и со стороны государства.
Мы считаем, что в ближайшем будущем другие металлургические компании последуют примеру Норильского никеля и пригласят на руководящие посты государственных людей. Это в свою очередь позволит государство эффективно контролировать процесс ценообразования в горно-металлургической отрасли, в т.ч. и долгосрочные контракты поставки.
Возможно также, что государство попытается приобрести доли в горно-металлургических компаниях с целью получения еще большего стратегического контроля над российской металлургией.
Практически все российские горно-металлургические холдинги имеют дочерние компании в оффшорах и уже давно используют схему трансфертного ценообразования с целью уклонения от налогов. Однако серьезно этой проблемой государство занялось именно тогда, когда были приняты решения о введении значительных налоговых льгот в нефтяном секторе. По нашим расчетам, уже в 2009 году /первый год действия налоговых льгот в российском нефтяном секторе/ госбюджет может недополучить около 130 млрд. рублей. Естественно, эту "брешь" необходимо будет чем-то закрыть. Мы не исключаем, что закрывать ее будут именно металлурги и угольщики.
Последствия дела "Мечела" для российского фондового рынка
Дело "Мечела" вызвало настоящий обвал на российском фондовом рынке. Естественно, что реакция инвесторов была абсолютно понятной и даже в некоторой степени ожидаемой. Но насколько краткосрочным был этот негативный шок? Многие чиновники считают, что негатив будет краткосрочным, и дело "Мечела" будет оказывать давление на российский фондовый рынок максимум 1-2 недели.
На наш взгляд, последствия этого события будут проявляться в среднесрочной, а возможно и в долгосрочной перспективе. Наиболее существенным последствием, на наш взгляд, может стать снижение кредитного рейтинга России S&A, Moody’s и Fitch".
Почему государству необходим контроль над горно-металлургической отраслью?
Горно-металлургическая отрасль является стратегической для российской экономики наравне с такими отраслями как нефтегазовая и энергетическая.
При этом и в энергетике и в нефтянке у государства есть определенный контроль – часть активов компаний этих отраслей принадлежит государству, и многие ключевые позиции в компаниях принадлежат чиновникам.
В металлургии ситуация прямо противоположна – все крупные активы находятся в частной собственности, все ключевые посты в горно-металлургических компаниях также принадлежат частным лицам.
Правительство планирует перевести весь горно-металлургический сектор на долгосрочные контракты поставки, но для эффективной реализации данного механизма необходимо иметь определенный внутренний контроль в каждой компании.
Металлургам был дан определенный сигнал от госструктур – во время дела "Мечела" "Норильский никель" объявил о переизбрании генерального директора, причем в качестве нового претендента был выдвинут Владимир Стржалковский – государственный человек и давний знакомый Владимира Путина /Переизбрание может состояться 8 августа 2008 года/. Инвесторы восприняли эту новость очень позитивно - на фоне общего снижения рынка акции Норильского никеля взлетели на 3,53%. Таким образом, после дела "Мечела" рынок хорошо усвоил – если в руководстве компании есть государственные лица, то политические риски компании автоматически снижаются.
Следующий сигнал поступил уже от президента РФ. Вчера на встрече с Германом Грефом Дмитрий Медведев сказал, что российский фондовый рынок имеет значительный потенциал для роста, однако для реализации этого потенциала необходима поддержка и со стороны частных компаний, и со стороны государства.
Мы считаем, что в ближайшем будущем другие металлургические компании последуют примеру Норильского никеля и пригласят на руководящие посты государственных людей. Это в свою очередь позволит государство эффективно контролировать процесс ценообразования в горно-металлургической отрасли, в т.ч. и долгосрочные контракты поставки.
Возможно также, что государство попытается приобрести доли в горно-металлургических компаниях с целью получения еще большего стратегического контроля над российской металлургией.
Практически все российские горно-металлургические холдинги имеют дочерние компании в оффшорах и уже давно используют схему трансфертного ценообразования с целью уклонения от налогов. Однако серьезно этой проблемой государство занялось именно тогда, когда были приняты решения о введении значительных налоговых льгот в нефтяном секторе. По нашим расчетам, уже в 2009 году /первый год действия налоговых льгот в российском нефтяном секторе/ госбюджет может недополучить около 130 млрд. рублей. Естественно, эту "брешь" необходимо будет чем-то закрыть. Мы не исключаем, что закрывать ее будут именно металлурги и угольщики.
Последствия дела "Мечела" для российского фондового рынка
Дело "Мечела" вызвало настоящий обвал на российском фондовом рынке. Естественно, что реакция инвесторов была абсолютно понятной и даже в некоторой степени ожидаемой. Но насколько краткосрочным был этот негативный шок? Многие чиновники считают, что негатив будет краткосрочным, и дело "Мечела" будет оказывать давление на российский фондовый рынок максимум 1-2 недели.
На наш взгляд, последствия этого события будут проявляться в среднесрочной, а возможно и в долгосрочной перспективе. Наиболее существенным последствием, на наш взгляд, может стать снижение кредитного рейтинга России S&A, Moody’s и Fitch".
SIA.RU: Главное
