BCS Research-Note
Белон
Присвоение рекомендации
Ticker BLNG
Price, руб. 3 900
Fair value, руб. 5 935
Upside +52%
Recom. Покупать
Мы начинаем анализ акций ОАО "Белон". Согласно нашей оценке, справедливая цена акции компании составляет 5 935 руб., что подразумевает 52-процентный потенциал от текущих уровней, в связи с чем мы присваиваем им рекомендацию "ПОКУПАТЬ". Также мы рекомендуем воспользоваться текущей коррекцией на фондовом рынке, чтобы инвестировать в акции компании.
Группа Белон состоит из четырех подразделений: угледобыча, металлотрейдинг, производство строительных материалов и
вспомогательные предприятия. Основным в компании является угледобывающее подразделение, доля которого в выручке по итогам 2007 года превысила 52%. Оно включает в себя пять шахт (одна в процессе строительства) и две обогатительные фабрики. С 2008 года основной продукцией компании являются концентраты коксующегося и энергетического углей. Металлотрейдинговое подразделение по большей части ведет свою деятельность в Сибирском федеральном округе, однако имеет представительства и в европейской части России.
Основной фактор, лежащий в основе инвестиционной привлекательности Белона, - бурный рост мощностей. Согласно планам компании, в этом году она введет в строй новую шахту Костомовскую, мощность которой составляет 2 млн т коксующегося угля в год. Также компания занимается активным развитием существующих предприятий - шахта Листвяжская к 2012 году должна выйти на уровень добычи в 6 млн т за счет запуска нового добычного блока, шахта Чертинская-Коксовая имеет мощность 2.5 млн т при запланированной добыче 1.3 млн т в текущем году, на шахте Новая-2 в ближайшие 2-3 года добычу планируется увеличить почти в 5 раз со 198 тыс. т в 2007 году, а на строящемся разрезе Новобачатский добыча в
2009 году достигнет 1 млн т, что соответствует его проектной мощности. Таким образом, Белон планирует увеличить совокупную добычу угля на своих предприятиях в три раза, почти до 14 млн т в год. Металлотрейдинговое подразделение бизнеса, по планам компании, к 2012 году будет реализовывать до 550 тыс. т металлопроката, что на 75% выше
уровня 2007 года.
С 2008 года компания переходит на реализацию только продукции с высокой добавленной стоимостью. В конце 2007 года компания завершила строительство обогатительной фабрики Листвяжская, мощности которой позволяют перерабатывать до 6 млн т угля в год. На фабрике будет обогащаться энергетический уголь, а на выходе компания будет получать
концентрат, который и будет реализовывать на российском и зарубежных рынках. Коксующийся уголь Белон обогащает на центральной обогатительной фабрике Беловская, однако в данный момент компании не хватает своего угля, чтобы загрузить мощности фабрики, и она приобретает уголь у сторонних производителей. С ростом мощностей и добычи компания планирует полностью загрузить фабрику своим углем, что позволит ей получать дополнительные доходы за счет реализации продукции с высокой добавленной стоимостью, произведенной из собственного сырья.
Отсутствие экспорта - защита от рисков. Компания не занимается экспортом концентрата коксующегося угля, что является позитивным моментом в свете недавних заявлений правительства о возможности введения экспортных пошлин на данную продукцию.
Белон
Присвоение рекомендации
Ticker BLNG
Price, руб. 3 900
Fair value, руб. 5 935
Upside +52%
Recom. Покупать
Мы начинаем анализ акций ОАО "Белон". Согласно нашей оценке, справедливая цена акции компании составляет 5 935 руб., что подразумевает 52-процентный потенциал от текущих уровней, в связи с чем мы присваиваем им рекомендацию "ПОКУПАТЬ". Также мы рекомендуем воспользоваться текущей коррекцией на фондовом рынке, чтобы инвестировать в акции компании.
Группа Белон состоит из четырех подразделений: угледобыча, металлотрейдинг, производство строительных материалов и
вспомогательные предприятия. Основным в компании является угледобывающее подразделение, доля которого в выручке по итогам 2007 года превысила 52%. Оно включает в себя пять шахт (одна в процессе строительства) и две обогатительные фабрики. С 2008 года основной продукцией компании являются концентраты коксующегося и энергетического углей. Металлотрейдинговое подразделение по большей части ведет свою деятельность в Сибирском федеральном округе, однако имеет представительства и в европейской части России.
Основной фактор, лежащий в основе инвестиционной привлекательности Белона, - бурный рост мощностей. Согласно планам компании, в этом году она введет в строй новую шахту Костомовскую, мощность которой составляет 2 млн т коксующегося угля в год. Также компания занимается активным развитием существующих предприятий - шахта Листвяжская к 2012 году должна выйти на уровень добычи в 6 млн т за счет запуска нового добычного блока, шахта Чертинская-Коксовая имеет мощность 2.5 млн т при запланированной добыче 1.3 млн т в текущем году, на шахте Новая-2 в ближайшие 2-3 года добычу планируется увеличить почти в 5 раз со 198 тыс. т в 2007 году, а на строящемся разрезе Новобачатский добыча в
2009 году достигнет 1 млн т, что соответствует его проектной мощности. Таким образом, Белон планирует увеличить совокупную добычу угля на своих предприятиях в три раза, почти до 14 млн т в год. Металлотрейдинговое подразделение бизнеса, по планам компании, к 2012 году будет реализовывать до 550 тыс. т металлопроката, что на 75% выше
уровня 2007 года.
С 2008 года компания переходит на реализацию только продукции с высокой добавленной стоимостью. В конце 2007 года компания завершила строительство обогатительной фабрики Листвяжская, мощности которой позволяют перерабатывать до 6 млн т угля в год. На фабрике будет обогащаться энергетический уголь, а на выходе компания будет получать
концентрат, который и будет реализовывать на российском и зарубежных рынках. Коксующийся уголь Белон обогащает на центральной обогатительной фабрике Беловская, однако в данный момент компании не хватает своего угля, чтобы загрузить мощности фабрики, и она приобретает уголь у сторонних производителей. С ростом мощностей и добычи компания планирует полностью загрузить фабрику своим углем, что позволит ей получать дополнительные доходы за счет реализации продукции с высокой добавленной стоимостью, произведенной из собственного сырья.
Отсутствие экспорта - защита от рисков. Компания не занимается экспортом концентрата коксующегося угля, что является позитивным моментом в свете недавних заявлений правительства о возможности введения экспортных пошлин на данную продукцию.
SIA.RU: Главное
