МАКРОЭКОНОМИКА: Недельный обзор 28 июля-1 августа, 2008г.
ВЗГЛЯД НА РЫНКИ
США: Предварительная оценка динамики ВВП во II квартале 2008 года и макростатистика по рынку труда станут наиболее важными данными, публикуемыми на текущей неделе, и определят мнение инвесторов относительно «здоровья» американской экономики. Как ожидается, экономика США в апреле-июне продемонстрировала довольно внушительные темпы роста главным образом под влиянием мер фискального стимулирования и уверенной динамики экспорта. Данное обстоятельство способно привнести на рынки некоторую порцию позитива. Тем временем, ситуация на рынке труда продолжает ухудшаться, а активность в промышленности может вновь снизиться, оставляя открытым вопрос о перспективах американской экономики во II полугодии 2008 года со всеми вытекающими последствиями для денежно-кредитной политики ФРС.
Еврозона: Публикуемые данные способствуют усилению опасений, связанных с возможным замедлением европейской экономики. Промышленный сектор испытывает на себе все большее давление, уверенность потребителей продолжает таять, а поддержка со стороны внешней торговли постепенно сходит на нет. С другой стороны нарастающее инфляционное давление не позволяет ЕЦБ резко изменить антиинфляционную риторику. И если слабый рост экономики во II квартале 2008 года уже ни для кого не станет неожиданностью, то уже опубликованные индикаторы экономической активности свидетельствуют о довольно неприятном начале третьего квартала с точки зрения экономических перспектив.
Великобритания: Публикуемые на текущей неделе статданные, по всей видимости, добавят мрачных тонов в общую картину слабого экономического роста, наблюдавшегося во II квартале 2008 года. Обстановка на жилищном и ипотечном рынках продолжает ухудшаться, а кредитная и инвестиционная активность остается ограниченной под влиянием финансового кризиса. Все эти факторы вкупе со сложностями, стоящими перед британскими потребителями, на сегодняшний день не оставляют ни малейшей надежды на улучшение перспектив экономики Великобритании во II полугодии 2008 года.
РЫНКИ:
Валютный рынок. Мы полагаем, что на текущей неделе американская валюта останется в рамках диапазона 1.56-1.57 доллара за евро. Поддержку доллару будут оказывать ожидания хороших (если верить консенсус-прогнозу) данных по динамике ВВП и негативных сигналов из экономике Еврозоны, однако слабость рынка труда в США будет оказывать обратное влияние на динамику основной валютной пары. Положительные статданные из США благоприятны для американской валюты, однако при отсутствии четких доказательств стабилизации ситуации в сфере занятости, секторе жилой недвижимости и на финансовом рынке США сложно рассчитывать на более значительное укрепление доллара, даже несмотря на ухудшающиеся перспективы экономики Еврозоны. Диапазон колебаний пары RUR/USD на текущей неделе составит 23.35-23.45 рубля за доллар.
Рынок облигаций. В условиях относительной стабильности доходностей долгосрочных UST в сегменте российских суверенных еврооблигаций также не наблюдалось существенной динамики. На текущей неделе публикуется большой объем макростатистики, что может повысить волатильность котировок UST. Положительные ожидания, связанные с грядущей публикацией данных по динамике ВВП, и коррекция на нефтяном рынке стимулируют снижение спроса на долговые обязательства американского правительства, тогда как сохраняющаяся слабость рынка труда оказывает противоположный эффект. В данных обстоятельствах цены рублевых евробондов, скорее всего, продолжат следовать за динамикой стоимости базовых активов, но в настоящий момент рассчитывать на сколь угодно заметный рост котировок рассчитывать не приходится. В рублевом сегменте долгового рынка на текущей неделе возможен дальнейший рост доходностей в контексте конъюнктуры денежного рынка и событий, происходящих вокруг «Мечела», что в совокупности ограничивает спрос резидентов и нерезидентов на рублевые инструменты.
Рынок акций. История с «Мечелом» и сопровождающие её комментарии официальных лиц заставили инвесторов вспомнить о влиянии политических рисков на ценообразование на российском фондовом рынке. В оставшуюся часть недели динамика цен на российские акции будет зависеть от внешних факторов, и при отсутствии негативных макроэкономических и корпоративных новостей из США можно ожидать некоторого восстановления роста на внутреннем рынке после падения, наблюдавшегося в предыдущие недели. В противном случае, если статистика окажется слабой и конфликт вокруг «Мечела» и других угледобывающих компаний получит продолжение, то вместе это может спровоцировать дальнейшее падение российских биржевых индексов.
Скачать файл: Macroeconomic survey_July28-Aug01.pdf (328 КБ)
SIA.RU: Главное
