Российский рынок получил удар под дых. После всех перипетий Европейского кризиса, дополнительную порцию негатива дал слабый рубль. На графике видно, как всего за 4 недели доллар максимально окреп за последние 3 года.
Динамика его роста полностью соответствует августу 2011 и может свидетельствовать об оттоке капитала. Аналитики часто используют понятие «бегство от риска». Сейчас инвесторы в страхе пытаются пристроить деньги. Ставки по немецким облигациям уже ушли в отрицательную доходность! Т.е. облигации Германии не просто ни дают доходности, а надо еще заплатить, чтобы их подержать. Это парадоксальное и редкое явление. Естественно это ни от хорошей жизни, степень мировой депрессивности велика.
Слабый рубль в моменте это позитив для сырьевых компаний, экспортирующих товар за доллары и затем, меняя их, получая большее количество рублей. Поэтому в пятницу в плюсе были Газпром и ЛУКОЙЛ. Но это негатив для банков. В рублях цены на нефть на исторических максимумах.
При этом акции, номинированные в рублях, с марта по май подешевели в двойне. Газпром по 148 при курсе 29 руб/дол, и 34, это совершенно разные вещи.
Сейчас вся надежда для рынка, что ЦБ вмешается в курс и проведет интервенции. Бивалютная корзина почти достигла верхней границы в 38.15, сейчас 37.30. Штука в том, что доллар сейчас усиливается не только к рублю, а по отношению ко всем валютам, поэтому к евро рубль слабее не так сильно.
Тем самым все по-прежнему говорит о фундаментальной дешевизне рынка.
Но очевидно, что без драйверов рынок расти не сможет. Что может в корне изменить ситуацию и выступить катализатором роста?
- Ввод единых еврооблигаций мог бы поставить точку в Европейской драме. Долги Греции, Португалии и т.д. распределятся между другими участниками и это уже на года исключит дефолт любой из стран союза. В любом случае Евросоюз будет вынужден принимать меры, которые в моменте снизят нервозность и дадут перевести дух. А уж далее будет понятно к чему эти меры привели.
- Запуск QE либо LTRO. Порция свежее напечатанных денег дала бы искусственную энергию для роста. Как дешевые деньги влияют на рост рынков хорошо иллюстрирует следующая диаграмма:
Аналитики Финама считают, что уже на июньском заседании ФРС будет запущена QE3.
Рыночные рекомендации:
С одной стороны все самое страшное для российского рынка уже произошло, рубль уже максимально ослаб, и наверняка по данным за май был сильный отток капитала. Последние дни отечественный рынок уже держался лучше остальных.
В обзоре №101 мы рекомендовали подключать плечи и покупать акции Сбербанка, ВТБ, Газпрома, Северстали в отскок. Это было самое дно рынка. Все цели отскока выполнены и акции проданы с прибылью!
Но с другой стороны и для роста сейчас драйверов нет. Сценарий ухода к 1190 по-прежнему реален, тем более было красиво все это привести к экспирации фьючерсных контрактов 14-15 июня. Тем самым акции можно было бы взять еще дешевле. Оставляем 40% средств как резерв для покупок еще дешевле.
Сейчас, при падении быстрее рынка может снижаться ИнтерРАО. Поддержки со стороны фондов ориентирующихся на индекс MSCI больше нет, она закончилась 1 июня. Теперь ИнтерРАО может уйти следом за другими энергетиками. Обратная идея в Ростелекоме. Там наоборот закончилось давление на акции. На отскоке он фаворит.
SIA.RU: Главное
