Аналитики ВТБ: Цены на газ в европейских центрах биржевой торговли остаются высокими

 

Даже несмотря на недавнее снижение цены на газ в европейских газовых центрах, дисконт к нашей расчетной цене на трубопроводный газ, привязанной к цене на нефть, остается очень узким – всего 6% против среднего дисконта 11% в 2013 и 24% в 2012. Это предполагает, что более высокий, чем обычно спрос на газ в Европе удовлетворяется за счет трубопроводного газа, что вписывается в рамки информации о том, что объемы экспорта «Газпрома» в 2013 были выше, чем ожидалось, и что январский экспорт также демонстрирует рост в годовом сопоставлении. Эти наблюдения поддерживают нашу точку зрения о том, что, несмотря на слабый спрос на газ в Европе, спрос на российский трубопроводный газ останется высоким, поскольку спотовые поставки сжиженного природного газа «уходят» из Европы на более выгодные рынки. Хотя в северо-восточной Азии зима пока теплая, спотовые цены СПГ для региона составляют около 18.4 долл./млн БТЕ (650 долл./тыс куб м). Эта соответствует премии примерно в 70% к цене газа в европейских биржевых центрах и почти на 60% выше наших оценок для привязанного к нефтяным ценам газа, что вполне достаточно, чтобы направлять незаконтрактованные объемы СПГ не в Европу. Между тем полагаем, что покупатели из Южной Америки тоже вышли на рынок и готовы конкурировать за объемы.