Сегодня Минфин после пятинедельного перерыва проведет аукцион по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Инвесторам будут предложены бумаги всего на 5 млрд руб., что вдвое ниже объемов, с помощью которых Минфин ранее тестировал рынок. Кроме того, ОФЗ очень короткие — с погашением через полтора года. В результате выход Минфина на долговой рынок насторожил его, вместо того чтобы оживить.
После пяти отмененных аукционов Минфин заявил, что наконец выйдет на первичный рынок публичного долга. Он разместит выпуск ОФЗ на 5 млрд руб. с погашением 11 мая 2016 года. В результате рынок облигаций должен получить свежий ценовой ориентир. До этого Минфин выходил на рынок 8 октября, разместив бумаги на 4,5 млрд руб. при лимите в 10 млрд руб., средневзвешенная доходность по выпуску с погашением в 2023 году составила 9,63%.
За прошедшее с того размещения время ЦБ поднял ключевую ставку на 1,5 п. п., и никто из российских заемщиков не решался размещаться на внутреннем рынке. Сегодняшний аукцион ОФЗ будет направлен на оживление долгового рынка, а не на привлечение средств как таковых, уверены эксперты. По последним оценкам, профицит бюджета в этом году составит 0,1-0,3% от ВВП. Глава дирекции анализа долговых инструментов "Уралсиб Кэпитал" Дмитрий Дудкин напоминает, что Минфин в сентябре выступал с заявлениями, что не хочет занимать на рынке по текущим ставкам. Кроме того, долговой программой не предусмотрен выпуск коротких бумаг. "Возможно, задача этого размещения — выйти на рынок и посмотреть на текущую конъюнктуру. Однако Минфин размещает небольшой объем и ненадолго, чтобы не фиксировать высокий купон на долгий срок",— отмечает господин Дудкин.
Впрочем, тестирование рынка с одновременной минимизацией расходов за счет длины и объема выпуска может оказаться рискованным. Ранее, когда Минфин также тестировал рынок после длительной паузы в аукционах, он размещал ОФЗ на 10 млрд руб. с погашением через 9-14 лет. Параметры нового аукциона ОФЗ уже вызвали озабоченность участников рынка.
Любовь Царева
SIA.RU: Главное
