На этой неделе ключевым событием стало заседание совета директоров Центрального Банка России, в результате которого регулятор повысил ставку недельного репо (она же ключевая ставка) на 1п.п. до 10,5%. Как и ожидалось, это оказало негативное влияние на котировки фондовых индексов и не оказало поддержки рублю, вопреки желанию ЦБ. Вместе с тем ужесточение кредитной политики не идет на пользу экономическому росту, а если власти и дальше будут придерживаться такого курса, это может привести к рецессии в следующем году
Российский рынок
Отечественный фондовый рынок начал снижение еще на прошлой неделе, после достижения 1620 пунктов по индексу ММВБ. В начале, все выглядело как закономерная коррекция с целью проверки уровня 1550, который символизирует бывшее сопротивление многолетнего боковика. Однако в начале этой недели рынок пробил этот уровень и на фоне снижающейся нефти и ожидания решения Центрального Банка, свалился к 1480 пунктов. Решение ЦБ увеличить ставку по недельному репо до 10,5% не помогло и этой поддержке. Сейчас падение приостановилось в области длинной скользящей средней и возможна небольшая коррекция вверх.
Все трендовые индикаторы говорят о возобновившейся нисходящей тенденции, что сопоставимо с действиями регулятора по изъятию ликвидности из экономики. В результате продолжения такой политики вероятность получения искусственного кризиса ликвидности 2008 года резко возрастает.
Стоит отметить, что распродаже подверглись даже лучшие бумаги рынка. К примеру, такие как Новатэк, Лукойл, Сургутнефтегаз и пр.
Индекс ММВБ, период день
А вот на валютный рынок решение по процентной ставке позитивно не повлияло. Вернее сказать повлияло, но с точность да наоборот. Странным такое решение выглядит и на фоне заявлений того же ЦБ, Минфина и других о том, что инфляция сейчас имеет не монетарный характер, а в большей степени курсовой. Тогда напрашивается вопрос, для чего изымать ликвидность из экономики, ужесточать доступ к кредитным ресурсам, если на курс рубля это не влияет. Убедится в этом, мы уже успели. Сразу после решения ЦБ курс доллар рубль не мог продержаться на текущих отметках и дня и непременно возрастал.
Есть мнение о том, что теперь падение рубля обусловлено именно торможением экономического роста. Таким образом, получается замкнутый круг. ЦБ повышает ставку – экономика замедляется – курс растет – ЦБ повышает ставку.
Интересно то, что повлиять можно на каждое звено в этой цепи и прекратить бесполезный марафон. Регулятор может не ужесточать кредитную политику, для борьбы со спекулянтами есть другие методы, вплоть до контроля валютной позиции банков. Так или иначе, пока регулятор не может справиться со спекулянтами, и ближайшее время придется прибегать к жестким и непопулярным мерам.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Котировки нефти на этой неделе находятся в боковике вблизи нижних отметок тренда. Вероятно, цены на черное золото еще очень долго останутся в диапазоне 60-80 долларов за баррель, выкидывая из рынка низкорентабельных производителей сланцевой нефти. Саудовская Аравия уже приготовилась к цена в районе 60 долларов. А ОПЕК на этой неделе понизил спрос на сырье до минимума за 12 лет. Скорее всего, Россия тоже не собирается сокращать объемы добычи и при таких ценах на сырье. По крайней мере, об этом заявляли главы крупных нефтяных корпораций.
Американский рынок на этой неделе начал небольшую коррекцию. Без пятничной сессии индекс S&P500 снизился на 1,93%. Скорее всего такие настроения до ближайшего заседания ФРС сохранятся. Ходят слухи, что 17 декабря из уст регулятора могут прозвучать более агрессивные намеки на повышения ставки в 2015 году.
Бразильский индекс продолжил падение и за неделю снизился на 4,1%. В Китае было волатильно. В понедельник Shanghai Composite потерял около 5 %, правда, потом смог восстановиться, закрывая неделю потерей 0,41%.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 4 по 10 декабря 2014 года составил порядка $125,7 млн. против оттока $34,9 млн. неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). По итогам минувшей недели позитивный результат в категории группы БРИКС продемонстрировали лишь фонды, ориентированные на Китай. После нескольких недель отток средств из второй по величине экономики в мире сменился небольшим притоком - $230,5 млн. Остальные страны БРИКС зафиксировали отток.
Отраслевая динамика
На этой неделе хуже всего пришлось сектору энергетики и телекоммуникации. Металлурги традиционно в плюсе.
Тотальной распродаже подверглись практически все активы. Однако нашлись и те, кто смог положительно закрыть неделю. Уже всем знакомая Северсталь прибавляет 9,2%, на фоне продолжающегося тренда в металлургии. Банк ВТБ пытается вытянуть весь сектор финансов на положительную территорию, демонстрирует рост на 9,16%.
Тем временем так и не удалось найти адекватной причины росту. Но примерно такой же случай был с бумагой не так давно, когда в итоге получился банальный дефицит ее на рынке из-за операций репо.
Отраслевые индексы ММВБ
БКС Экспресс
SIA.RU: Главное
