Трёхзначные котировки валют – уже скоро?

Финансовая аналитика от Альпари

Трёхзначные котировки валют – уже скоро?

На 19:37 мск доллар упал до 67 рублей, а курс евро опустился 85 рублей

Вчера, 15 декабря, торговля валютной парой доллар/рубль с расчетами на завтра, на Московской бирже остановились в 21:15 на уровне 64 рубля 44 копейки. Биржевой «стакан» оказался пуст, так как ситуация вышла из-под контроля. Фьючерсные контракты на валютную пару доллар/рубль торговались с расчётной ценой выше 66 рублей за один американский доллар. На пике девальвация национальной валюты превысила на 14% уровень открытия в понедельник. Эта девальвация стала максимальной с кризисного 1998 года, таких движений курса не было даже во время экстремальных снижений цен на нефть в 2008 году. При этом вчера динамика цен на нефть марки Brent существенно не изменилась – снижение составило менее 2%.

На этом фоне Центральный Банк экстренно ночью повысил ключевую ставку на 6,5 процентных пунктов – с 10,5% до 17%. Данная мера позволила открыться валютной паре на уровне 59 рублей 60 копеек за доллар, однако на момент написания обзора (19:37 мск) доллар упал до 67 рублей, а курс евро опустился 85 рублей. Объясняется это достаточно просто – текущие меры Центральный Банк должен был принимать не сейчас, а ещё на уровне 40 рублей за доллар.

Плавное повышение процентной ставки по одному проценту в месяц, а также робкие интервенции со стороны регулятора показали спекулянтам одно – даже Центральный Банк не знает, где остановится падение рубля. При этом все выходы нашего регулятора на рынок воспринимаются как возможность закупаться иностранной валютой ещё дешевле.

По сути, Центробанку остаётся только две возможности повлиять на рубль – ускорить принятие законопроекта о продаже 50% валютной выручки в течение недели, а также увеличить норму резервирования в банках. Первый вариант достаточно призрачен, так как иностранный долг в основном лежит на плечах коммерческих компаний, а не на государстве, а выплачивать его необходимо в иностранной валюте. Второй вариант, скорее всего, будет рассмотрен уже после Нового года, так как скорость принятия решений нашим регулятором далека от эффективной. Как, в принципе, и качество этих решений.

Нужно признать, что в погоне за инфляционным таргетированием Центральный Банк проиграл борьбу за крепкий рубль. А ведь именно его девальвация в следующем году добавит плюс пять-семь процентных пунктов к инфляции. Повышение процентной ставки в ближайшее время отобразится на коммерческих банках – уже на следующей неделе проценты по кредитам могут вырасти на 10-15 процентных пунктов, что сделает недоступными их как для малого бизнеса, так и для среднестатистического потребителя. Также нужно учесть, что отдельные банки выдавали ранее кредиты с условием возможного повышения процентной ставки по кредиту вслед за повышением ключевой ставки регулятором. Это может стать неожиданностью для многих заёмщиков, а просрочка платежей по кредитам теперь – информация неафишируемая. Последний раз информацию об общей просроченной кредитной задолженности публиковали летом, и уже на тот момент ситуация выглядела достаточно плачевно.

Девальвация рубля отразится на каждом: сначала на ценниках на различное продовольствие и товары в январе-феврале месяце, затем резкий рост произойдёт в марте. На данном этапе реализуются складские запасы и производители понимают, что девальвация рубля с минимумов года почти в два раза также должна отразиться на цене. А никто не захочет покупать то, что месяц назад стоило 1000 рублей, за 2000 рублей. Только если это не жизненно необходимо.

Александр Вольверин, трейдер-аналитик Альпари