Текущая неделя на еврооблигациях выдалась спокойной из-за празднования католического рождества. Самое время осмотреться и выделить лучшие еврооблигации на рынке исходя из соотношения риск/доходность. Хочу обратить внимание на еврооблигации компании «Роснефть» (Baa2/BBB-/NR). Это лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира.
На прошлой неделе компания объявила о плановом погашении кредитов на $7 млрд, привлеченных от пула международных банков для приобретения TНK-BP. Исходя из презентации компании по результатам за 9М14, в феврале 2015 года. будет погашено еще $7 млрд задолженности. В марте 2013 г. госкомпания привлекла для этих целей два двухлетних кредита объемом $24.6 млрд (последняя дата погашения приходится на февраль 2015 г.) и еще два кредита размером $6.4 млрд на срок 5 лет.
Новость позитивна, поскольку отражает снижение уровня краткосрочных рисков рефинансирования.
Евробонды эмитента, в частности, выпущенные Rosneft International Holdings Limited (RIHL, ранее ТНК-ВР) TMENRU, торгуются со значительной премией к другим бумагам первого эшелона. На некоторых отрезках кривой эмитента она превышает 2 процента, спред TMENRU 17-ROSNRM 17 составляет 1,6%, хотя обе бумаги характеризуются идентичным кредитным риском. В качестве возможной причины такого ценообразования возможно отсутствие прямых гарантий Роснефти на долг RIHL. Тем не менее, проспект эмиссии евробондов Роснефти содержит условия кросс-дефолта по долгу основных дочерних обществ.
В целом, одной из лучших еврооблигаций на рынке сейчас является выпуск TMENRU 16, с погашением 18.07.2016, сейчас выпуск можно купить по 96,88%, что дает доходность к погашению 9,7% годовых в долларах США.
старший персональный брокер ФГ БКС
SIA.RU: Главное
