Февраль, в котором ЦБ снизил ключевую ставку с 17% до 15% годовых, стал относительно успешным для долгового внутреннего рынка. Корпоративным заемщикам удалось привлечь с помощью рублевых облигаций около 160 млрд руб. Впрочем, рыночные размещения облигаций по-прежнему можно пересчитать по пальцам.
Февраль подарил участникам рынка надежду на восстановление внутреннего долгового рынка. По данным агентства Cbonds, в прошедшем месяце объем размещений облигаций корпоративных заемщиков составил около 160 млрд руб. В прошлом году эмитентам в этом же месяце удалось привлечь всего около 100 млрд руб. В январе объем размещений со стороны корпоративных заемщиков составил примерно 435 млрд руб., но из них 400 млрд руб. привлекла "Роснефть" нерыночным путем. В феврале активизировался и Минфин. Он разместил ОФЗ на 52,2 млрд руб., тогда как в феврале прошлого года привлек вдвое меньше, а в январе 2015-го -- всего 3,6 млрд руб.
Эксперты отмечают, что именно Минфин в феврале открыл долговой рынок благодаря ряду факторов. "ЦБ снизил ключевую ставку на 2 п. п., с 17% до 15% годовых. Цены на нефть выросли выше $60 за баррель. Кроме того, наметился прорыв в геополитическом вопросе",-- перечисляет их начальник аналитического управления банка "Зенит" Кирилл Сычев. Стабилизация ситуации на внутреннем рынке пробудила интерес со стороны инвесторов. В результате на четырех аукционах Минфин смог разместить предложенный объем полностью. Как напоминает главный аналитик долговых рынков ИК "Регион" Александр Ермак, столь высокий месячный объем размещений ОФЗ не наблюдался с конца 2013 года, причем практически все размещения проходили на фоне высокого первоначального спроса, который в 2,5-4 раза превышал предложение. Минфин напомнил рынку о таком инструменте, как облигации с плавающей ставкой, которая позволяет эмитенту не фиксировать надолго высокую ставку, а инвестору -- застраховаться от дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики. Эмитенты последовали примеру Минфина и также стали предлагать инструменты с плавающей ставкой.
Несмотря на то что объем размещений в феврале превысил прошлогодний показатель, выпуски, претендующие на звание рыночных, можно пересчитать по пальцам. Тем не менее важно, что они в принципе появились -- впервые за несколько месяцев.
Однако о полноценном восстановлении внутреннего рынка и о возвращении на него заемщиков из реального сектора пока говорить не приходится. "Драйверов для дальнейшего снижения ставок пока нет. Инфляция растет, и ЦБ едва ли пойдет на дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики. Ставки остаются все еще слишком высокими для заемщиков из небанковского сектора",-- полагает Кирилл Сычев.
Первичный внешний долговой рынок остается мертвым. Если в январе прошли клубные сделки на $79 млн, то в феврале не было даже их (в феврале 2014 года российские компании привлекли почти $4 млрд). Основная активность эмитентов сосредоточена на вторичном рынке.
Любовь Царева
SIA.RU: Главное
