Крупнейшие российские публичные компании и банки увеличат дивиденды

Несмотря на падение чистой прибыли по итогам прошлого года на четверть, крупнейшие российские публичные компании и банки увеличат дивиденды в целом на 16%. Нежелание направлять прибыль на развитие уже привело к тому, что быстрорастущих компаний на рынке почти не осталось, утверждают эксперты. 

Акционеры российских компаний предпочитают направлять полученную прибыль не на развитие, а на дивиденды, к такому выводу пришли эксперты управляющей компании "Арикапитал", изучив ситуацию с 40 крупнейшими российскими публичными компаниями и банками. Была проанализирована дивидендная политика как государственных, так и частных эмитентов. По данным исследования, эмитенты совокупно увеличили выплату дивидендов за 2014 год по сравнению с 2013 годом на 16%, до 1,13 трлн руб.

В компаниях-регистраторах уточняют, что тенденция наметилась раньше. Однако по итогам 2014 года рост отчислений на дивиденды резко ускорился, отмечается в обзоре.

Самыми щедрыми эмитентами стали экспортеры, среди них лидируют металлурги. Например, Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) пообещал увеличить выплаты в четыре раза, "Северсталь" -- в десять раз, "Сургутнефтегаз" -- почти в четыре раза больше по привилегированным акциям, "Татнефть" вместо прошлогодних 8,23 руб. хочет выплатить 10,6 руб. на акцию, ЛУКОЙЛ -- вместо 110 руб.-- 154 руб. и т. д.

При этом дивиденды частных компаний в целом оказались не связаны с прибылью: финансовые показатели различаются, а дивиденды наращивают все. Так, у НЛМК и "Сургутнефтегаза" чистая прибыль по итогам 2014 года выросла (с $189 млн до $845 млн и с 256,8 млрд до 891 млрд руб. соответственно), у ЛУКОЙЛа упала с $7,8 млрд до $4,7 млрд, а "Северсталь" получила $1,6 млрд убытка (в 2013 году -- $83 млн прибыли). В целом же по итогам 2014 года у рассмотренных 40 эмитентов чистая прибыль сократилась на 25%, до 2,5 трлн с 3,3 трлн руб. в 2013 году.

Госкомпании стараются сократить выплаты. Например, один из крупнейших экспортеров -- "Роснефть" -- в этом году уменьшит дивиденды с 12,9 до 8,21 руб. на акцию. Как отмечается в обзоре, компании с государственным участием в целом сократили сумму выплат на 27%, до 400 млрд руб. 

Но если рассматривать дивиденды в привязке к прибыли, то получится, что сокращение было недостаточным: при более чем двукратном падении прибыли ее доля, направляемая на дивиденды, выросла и у большинства госкомпаний.

Частные же компании увеличили долю дивидендов как в абсолютном выражении, так и по отношению к чистой прибыли, которая упала на 25%. 

В частных компаниях, увеличивающих дивиденды, обычно ссылаются на "ответственность перед акционерами". Но основным последствием изъятия акционерами чистой прибыли в таких объемах станет замедление развития компаний, указывают эксперты.

"Растущие выплаты связаны с тем, что акционеры не хотят развивать инвестпроекты, предпочитая получить часть прибыли на руки",-- считает портфельный управляющий УК "Альфа Капитал" Андрей Дьяченко. 

Высокие отчисления на дивиденды окажут и более локальное влияние -- на финансовые рынки. Так, валютно-обменные операции с большим объемом средств на небольшом отрезке времени могут повлиять на динамику валютного рынка. Около 35% общего объема выплат приходится на государство как на акционера, эти средства поступят в бюджет и не будут конвертированы в валюту. Зато инвесторы-иностранцы будут конвертировать рубли в валюту и выводить эти средства, что может привести к ослаблению рубля, считает аналитик Нордеа-банка Денис Давыдов. 

Стабильно высокие дивиденды могут изменить и поведение инвесторов на российском рынке акций. До сих пор классической являлась стратегия, при которой ради дивидендов покупались привилегированные акции, инвесторы, ждущие роста котировок, покупали акции обыкновенные. Но в новых условиях российский рынок акций может оказаться полностью ориентированным на дивиденды, размер которых может стать для инвесторов более индикативным показателем, чем котировки или фундаментальные финансовые показатели эмитентов.

Любовь Царева