Эта неделя на российском рынке проходит на позитивной ноте, в основном благодаря тенденции последних дней, и несмотря на негативные внешние факторы, такие как: долговые проблемы Греции, рост доллара вследствие высокой вероятности повышения процентной ставки в США уже в этом году, снижение цен на нефть. Хотя последний фактор оказался в какой-то степени позитивным. Ослабление рубля в связи с падением нефтяных котировок помогло акциям экспортеров укрепить позиции и вывести основной биржевой индекс на положительную территорию
Российский рынок
Текущая неделя стартовала в негативном ключе, несмотря на благоприятный внешний фон. Цены на нефть тогда еще оставались около максимальных годовых значений. Председатель ФРС, Джанет Йеллен, ясно дала понять, что в июне ставка останется на прежнем уровне, хотя не исключено, что повышение случится позже, осенью, если конечно ситуация в экономике улучшится. Пожалуй, с тем, что в июне Федрезерв не станет ужесточать монетарную политику, инвесторы смерились давно. Но судя по макроэкономическим данным за первый квартал этого года, они могли закладывать значительно более долгую отсрочку. Поэтому намерение американского регулятора завершить восьмилетний период «дешевых денег» в сентябре, вызвал у некоторых участников рынка опасение и желание уйти с развивающихся, рискованных рынков. Похоже, что именно такой внешний фон оказывал влияние на торги российского фондового рынка в первые три дня недели. Не стоит также забывать про долговые проблемы Еврозоны, которая рискует объявить дефолт уже в июне. Это также не добавляет игрокам оптимизма.
На этом фоне индекс ММВБ успел просесть к середине недели в район 1637 пунктов, проверив тем самым мощный уровень поддержки. Однако покупатели, смогли предотвратить пробой и вывели котировки выше 21 скользящей средней, которая показывает средние цены за месяц, и вместе с тем указывает направление краткосрочной тенденции.
Таким образом, с технической точки зрения есть большие шансы на продолжение роста индекса к 1750, к сильному уровню сопротивления, который так и остался непреступным с начала марта этого года.
Не стоит также забывать про дивидендный период, активная фаза которого пройдет как раз в июне месяце. Это окажет поддержку отдельным акциям, доходности которых относительно велики по сравнению с тем же долговым рынком. И он будет тем ярче, чем будут ниже процентные ставки в экономике.
Индекс ММВБ, период день
А до следующего заседания Банка России осталось всего около полумесяца. Учитывая, что регулятор уже выходит на рынок с интервенциями с целью ослабления национальной валюты, можно предположить, что тренд на смягчение кредитной политики сохранится. Однако, на сколько точно уменьшится ставка, сказать пока трудно. Напомним, ежедневно ЦБ покупает валюту на $200 млн. Ранее причина озвучивалась в необходимости пополнения резервов. Однако сегодня Антон Силуанов расставил все точки над i, назвал вещи своими именами. А именно то, что регулятор поддерживает необходимый курс национальной валюты. Выгоду от слабого рубля уже успели оценить экспортеры, металлурги и сырьевые компании. Кроме того, так импортзамещение будет идти «веселее», а бюджет меньше страдать от выпадения доходов. Также ЦБ периодически отменяет годовые аукционы валютного репо из-за низкого спроса.
Тем временем, похоже, что украинский фактор уже отыгранная тема и влияния на курс практически не оказывает, несмотря на регулярные сообщения об обострении ситуации, разговорах о новых санкциях и т.д.
Таким образом, ЦБ теперь пытается удерживать комфортный уровень стоимости рубля, отмечая сильный спрос на рубль. А под конец недели Минфин выдал новый, более оптимистичный макро прогноз. Он предполагает более сильный рубль, низкую инфляцию и неизменную цену на нефть, но в основном не в этом году.
USD/RUB, период день
Внешний фон
Внешний фон на этой неделе оставался в целом нейтральным. Однако отдельные моменты негативно влияли на решения инвесторов. Так риторика по ужесточению монетарной политики ФРС в этом году принесла на развивающиеся рынки волну распродаж. Вместе с тем доллар поднялся к своим максимальным многолетним значениям, что немного сгладило ситуацию с доходностями американских бондов. Американский фондовый рынок продолжает топтаться у исторических значений по индексу S&P500, который теряет символические 0,25% без пятничной сессии.
Главной интригой на зарубежных рынках на этой неделе стал Китай. Ралли континентального индекса Shanghai Composite было прервано 11% снижением за четверг и пятницу. Но сегодня покупатели немного отыгрывают ситуацию в свою пользу. Причиной резкого, но не удивительного снижения стало несколько факторов. Во первых, китайский рынок сильно перегрет из-за смягчения кредитной политики Народным банком Китая, либеральных реформ финансовой системы. И все это на фоне замедления экономики в целом, падения спроса и рисков дефляции. Во вторых, есть и более конкретные причины. Предвидя образование пузыря на рынке, некоторые брокеры ужесточили правила маржинального кредитования клиентов, что спровоцировало закрытие необеспеченных длинных позиций. Также суверенный фонд Китая сократил свое присутствие в капитале континентальных банков, продав акции на Шанхайской бирже. А еще несколькими днями ранее, рынок безоткатно рос несколько дней подряд на фоне планов инвестировать в инфраструктурные проекты около 318 млрд, и будущей реформы пенсионной системы, которая сулит высвободить миллиарды средств на покупку фондовых активов.
На европейских рынках небольшое снижение на фоне обострения греческих долговых проблем. Уже в июне Греция может объявить дефолт, если не будет достигнуто соглашение с кредиторами. Возможны риски выхода страны из валютного союза, хотя пока даже не предусмотрено такой специальной процедуры. Немецкий DAX теряет 1,16%, Французский CAC40 в минусе на 0,1%.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, с 21 по 27 мая 2015 года возобновился и составил $28,6 млн против притока $10,1 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Однако другие рынки пока не показали снижения. Возможно, есть какой то временной лаг. Так китайский рынок показал приток в размере $4,6 млрд.
Отраслевая динамика
Хорошо себя показал на этой неделе сектор химии и нефтехимии. Тут отличилась ФосАгро(+1,71%). Ослабление рубля позитивно для акций экспортеров. Это относится и к акциям Нефтегазового сектора и металлургии. Там лучше всего показали себя Транснефть(+7,44%), Татнефть (+1,17%), Лукойл(+1,75%), а также весьма привлекательная дивидендная история под название Сургутнефтегаз пр. (+2,09%). Учитывая хорошую дивидендную доходность, порядка 20%, акция может продолжить рост или даже его ускорить.
В акциях металлургов лидирует мечел (+5,46%), также хороши НЛМК (+1,53%) и ММК(+1,54%).
Отраслевые индексы ММВБ
Потребительский сектор последнее время не пользуется былым спросом на фоне снижения покупательской способности населения, падение реальных доходов и общих проблем в экономике. Акции Дикси упали на 7,49%. Акции Сургутнефтегаза об. Снижаются на 4,8%. Они не могут похвастаться высокой дивидендной доходностью, что лишает актив хорошей поддержки. В целом большинство акций на этой неделе не показали серьезной динамике, торгуются недалеко от уровня открытия недели, однако все еще впереди. Вполне возможно, что уже наследующей неделе начнут пользоваться спросом акции с хорошей дивидендной доходностью.
Константин Карпов, БКС Экспресс
SIA.RU: Главное
