"С 9 апреля начался прием заявок на акции ВТБ – второго крупнейшего банковского IPO текущего года. На российских и зарубежных биржах ВТБ может разместить до 1734,33 млн. акций допэмиссии, или 25% своего капитала.
Исходя из нашей оценки стоимости банка на уровне $30,3 млрд., объем размещения может составить $6,9 млрд. В отличие от Сбербанка, всю сумму ВТБ нужно собрать с открытого рынка. Если спрос будет не достаточно сильным, руководство может разместить меньшее количество акций или несколько поступиться ценой размещения. Однако это лишь добавит привлекательности инвестициям в акции ВТБ.
Стоимость ВТБ на уровне $30,3 млрд. предполагает оценку банка по Р/BV на уровне 2,1 – заметно ниже среднего показателя для российских банков и уровня размещения Сбербанка. Дисконтом ВТБ обязан меньшей эффективности бизнеса и высокой долей небанковских доходов. Стоимость 1 акции при такой оценке составляет 11,3 коп.
Почти месяц /до 7 мая/ частные инвесторы смогут в любой день подать заявку на покупку бумаг ВТБ через офисы ВТБ-24. Юридические лица присоединятся к ним чуть позже и смогут подать заявки через Ренессанс Брокер, также до 7 мая.
Как и в размещении Сбербанка, цена акций при IPO останется неизвестной в течение всего срока подачи заявлений. После его окончания Наблюдательный Совет банка по результатам предъявленного спроса 11 мая определит цену бумаг. После объявления цены у инвесторов с преимущественным правом будет время для перевода средств в оплату заявок. У новых инвесторов такого выбора не будет - им придется определиться с покупкой до озвучивания цены.
После размещения доля государства в капитале ВТБ снизится с 99,9% до 75-77%. Ожидается, что Правительство, ключевой акционер, не будет реализовывать преимущественное право и выкупать бумаги на IPO в рамках стратегии выхода государства из капитала банковского сектора. В дальнейшем правительство планирует снизить свою долю до 50% +1 акций и проведет еще одно IPO в 2010 г.
ВТБ станет третьим российским народным размещением и третьим крупнейшим IPO российской компании после Роснефти и Сбербанка. А по объему средств, собранных с рынка, ВТБ имеет шанс обойти Сбербанк, $3 млрд. из $8,9 млрд. проданных бумаг которого оплатил ЦБ. Почти наверняка размещение ВТБ войдет в пятерку крупнейших банковских IPO в мире, уступив Сбербанку и трем китайским банкам – ССВ, ICBC и Bank of China.
Мы ожидаем, что IPO ВТБ будет успешным и банку удастся собрать планируемый объем средств. Мы с оптимизмом смотрим на будущее банка, однако отмечаем, что участие в IPO интересно в первую очередь долгосрочным инвесторам. Инвесторам со среднесрочным горизонтом инвестирования мы рекомендуем дождаться, когда акции появятся на биржах – процедура подачи заявок "вслепую" делает для них покупку на вторичном рынке более рациональной".
Исходя из нашей оценки стоимости банка на уровне $30,3 млрд., объем размещения может составить $6,9 млрд. В отличие от Сбербанка, всю сумму ВТБ нужно собрать с открытого рынка. Если спрос будет не достаточно сильным, руководство может разместить меньшее количество акций или несколько поступиться ценой размещения. Однако это лишь добавит привлекательности инвестициям в акции ВТБ.
Стоимость ВТБ на уровне $30,3 млрд. предполагает оценку банка по Р/BV на уровне 2,1 – заметно ниже среднего показателя для российских банков и уровня размещения Сбербанка. Дисконтом ВТБ обязан меньшей эффективности бизнеса и высокой долей небанковских доходов. Стоимость 1 акции при такой оценке составляет 11,3 коп.
Почти месяц /до 7 мая/ частные инвесторы смогут в любой день подать заявку на покупку бумаг ВТБ через офисы ВТБ-24. Юридические лица присоединятся к ним чуть позже и смогут подать заявки через Ренессанс Брокер, также до 7 мая.
Как и в размещении Сбербанка, цена акций при IPO останется неизвестной в течение всего срока подачи заявлений. После его окончания Наблюдательный Совет банка по результатам предъявленного спроса 11 мая определит цену бумаг. После объявления цены у инвесторов с преимущественным правом будет время для перевода средств в оплату заявок. У новых инвесторов такого выбора не будет - им придется определиться с покупкой до озвучивания цены.
После размещения доля государства в капитале ВТБ снизится с 99,9% до 75-77%. Ожидается, что Правительство, ключевой акционер, не будет реализовывать преимущественное право и выкупать бумаги на IPO в рамках стратегии выхода государства из капитала банковского сектора. В дальнейшем правительство планирует снизить свою долю до 50% +1 акций и проведет еще одно IPO в 2010 г.
ВТБ станет третьим российским народным размещением и третьим крупнейшим IPO российской компании после Роснефти и Сбербанка. А по объему средств, собранных с рынка, ВТБ имеет шанс обойти Сбербанк, $3 млрд. из $8,9 млрд. проданных бумаг которого оплатил ЦБ. Почти наверняка размещение ВТБ войдет в пятерку крупнейших банковских IPO в мире, уступив Сбербанку и трем китайским банкам – ССВ, ICBC и Bank of China.
Мы ожидаем, что IPO ВТБ будет успешным и банку удастся собрать планируемый объем средств. Мы с оптимизмом смотрим на будущее банка, однако отмечаем, что участие в IPO интересно в первую очередь долгосрочным инвесторам. Инвесторам со среднесрочным горизонтом инвестирования мы рекомендуем дождаться, когда акции появятся на биржах – процедура подачи заявок "вслепую" делает для них покупку на вторичном рынке более рациональной".
SIA.RU: Главное
