Сегодня ЦБ РФ оставил денежно кредитную политику без изменений. Ключевая ставка сохраняется на уровне 11%. Регулятор отмечает значительные инфляционные риски, а их баланс с рисками охлаждения экономики, по мнению ЦБ, не претерпел изменений. Российский рынок реагирует пока умеренно негативно, что в целом является адекватным ответом на дефицит ликвидности. В тоже время основным драйвером на этой неделе стал американский регулятор. Активы и валюта развивающихся стран оказались под давлением после того, как инвесторы на основании пресс-релиза сделали вывод о вероятном повышении процентной ставки в декабре.
Фондовый рынок
Эту неделю российский фондовый рынок провел в боковике. Первую половину рабочей пятидневки инвесторы с напряжением следили за намеками в отношении монетарной политики США. Речь идет о будущем заседания ФРС, в то время как на этой неделе практически все участники рынка были уверены, что кардинальных изменений не будет. В основном из-за отсутствия запланированной пресс-конференции. Однако, также инвесторы ожидали услышать более «голубиную» риторику на фоне замедления мировой экономики, низких темпов инфляции. Можно сказать, что в этом отношении Федрезерв преподнёс сюрприз, оставив открытой двери для повышения ставки в декабре. Исходя из этого, рисковые активы и валюты развивающихся стран оказались под давлением. Пострадали также сырьевые котировки.
Тем не менее, отечественный рынок держался уверенно, проведя неделю в узком боковике 1730-1700 пунктов. Причин для роста по-прежнему не наблюдается. Пробой и закрепление ниже 1700 вызовет ускорения нисходящей динамики. Цель медведей находится в области нижней границы долгосрочной консолидации, в рамках которой индекс ММВБ пребывает с весны этого года. Опасения по поводу ужесточения монетарной политики в США, внутренние кризисные явления и геополитическая напряженность, скорее всего, станут драйверами снижения рынка в будущем.
Рубль, в отличие от фондового индекса на этой неделе «носило» в широком диапазоне значений. С одно стороны нефть выстрелила от уровня поддержки благодаря чуть более позитивным данным по запасам сырья в США и сообщениям о продолжающемся сокращении инвестиций со стороны нефтяных компаний. В данном случае речь идет о Shell, которая списала проект нефтяных песков в Канаде, и вместе с неудачей на Аляске, получила рекордный убыток за 3 кв. 2015 года. Рубль теперь называют бумажной нефтью за сильную корреляцию с сырьем. С другой стороны, итоги заседания ФРС оказали давление на развивающиеся валюты, в результате чего, доллар снова подрос в район сопротивления 64-65. Стоит также отметить, что на этой неделе президент РФ распорядился прекратить внутренние расчеты в ТЭК в долларах и перейти на рубль, что в принципе, вряд ли окажет мгновенный эффект на рынок. Любопытно также то, что рубль недолго слабел и на фоне решения ЦБ оставить ставку на прежнем уровне, хотя немалая часть и экспертов-аналитиков, и инвесторов всерьез допускала смягчение политики, несмотря на разыгравшуюся инфляцию.
С технической точки зрения ели уровень 65 устоит, стоит ожидать котировки в области 60 рублей, куда пара так и не дошла, прервав процесс укрепления национальной валюты на прошлой неделе.
Внешний фон
Цены на нефть остаются в широком боковом коридоре $46-54 за баррель. При подходе к верхней границе, рыночные силы делают производство и добычу для ряда месторождении снова выгодной. Кроме того, периодически на рынок поступает информация о замедлении мировой экономики, а следовательно, и сокращение спроса на нефтепродукты. Эти факторы не дают цене подняться слишком высоко. В свою очередь уверенное падение ниже поддержки реализовать не выходит по мере поступления сообщений о снижении капзатрат и инвестиций, более позитивных данных по Китаю. Эти факторы в свою очередь призваны сбалансировать рыночную цену сырья. Однако, учитывая настроение ФРС, на текущий момент давление на котировки заметнее их поддержки.
Американский рынок на этой неделе продолжил бурное ралли. Индекс S&P500 без пятничной сессии вырос на 0,69% и вплотную подобрался к важному техническому уровню сопротивления 2100 пунктов. Несмотря на то, что инвесторы верят в повышение ставки в декабре месяце, ВВП за 3-й квартал оказался чуть хуже ожиданий. А сегодня предстоит узнать данные по личным доходам и расходам американцев, что во многом определит направление инфляционной динамики. На мой взгляд, ужесточение монетарной политики в конце этого года маловероятно.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый приток денежных средств в фонды, инвестирующие в акции РФ, за неделю с 22 по 28 октября 2015
года составил $49,7 млн против притока $1,8 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Если полагать, что дальнейшая динамика фондового рынка РФ лежит в нисходящей плоскости, то эта информация явно противоречит такому тезису. Хотя, если учитывать различное поведение российских бумаг, номинированных в рублях и долларах, приток средств в фонды вызван более сильным падением долларовых бумаг.
Отраслевая динамика
А аутсайдерах на этой неделе финансовый сектор. В основном благодаря акциям ВТБ (-3,2%), Сбербанк по результатам недели снижается на 1%. Кстати, объективных причин роста, кроме новой стратегии банка, с уклоном на цифровой банкинг, так и не появилось. С технической точки зрения хорошо бы немного скорректировать рост. Однако подтверждающих сигналов к падению по-прежнему нет.
Также в лидерах снижения на этой неделе акции Русала (-2,9%), хотя сектор в целом держится в плюсе. Зато в лидерах роста бумаги Трансаэро(+64,58%). Акционер S7, Владислав Филев по-прежнему намеревается реанимировать компанию, договориться с кредиторами. Также котировки поддержала новость об интересе к компании со стороны малазийского фонда, который занимается авиаперевозчиками. Но пока эта история не получила продолжения. Тем временем лицензия перевозчика была аннулирована. Полеты приостановлены. Аэрофлот уже забрал часть международных маршрутов и лизинговых самолетов, которые предназначались Трансаэро.
В лидерах роста также акции Яндекса (+22,8%) на фоне неплохой отчетности и намерения запустить собственное информационное агентство. Мечел прибавляет скромные для него 8,7% на новостях о возможной продаже части угольного месторождения Газпромбанку, с последующей выплатой процентов по долгу самому непримиримому кредитору – Сбербанку.
Константин Карпов
БКС Экспресс
SIA.RU: Главное
