Российский фондовый рынок в четверг вновь находился под давлением негативной внешней конъюнктуры (дешевеющая нефти и коррекционные настроения на рынках акций развитых стран) при позитивном в целом настрое среднесрочных инвесторов, что привело к сдержанному ослаблению рубля и низкой торговой активности в акциях; спрос концентрировался в отдельных ключевых «фишках».Сильно сегодня выступили ключевые «фишки»: акции Газпрома (+1,2%) поддержали надежды на переход к выплате дивидендов по стандартам МСФО (если правительство примет решение обязать госкомпании платить дивиденды по МСФО, если они больше, чем по стандартам РСБУ, то выплаты Газпрома могут удвоиться, что сделало бы его бумаги интересной дивидендной историей), смогли удержаться от снижения и котировки Сбербанка (оа: +0,3%; па: +1,2%). Подавляющее большинство остальных ликвидных бумаг в нефтянке и финсекторе отторговалось слабо - мы тут отметим заметно упавшую МосБиржу (-4,1%). Из сегментов рынка стоит выделить металлургический и горнодобывающий сектор, поддержанный слабым рублем и локальной перепроданностью ликвидных бумаг: тут неплохо прибавили акции НорНикеля (+1,1%), восстанавливались акции РусАла (+1,1%) и ММК (+3,1%).
Хорошо рос Polyus Gold (+2,6%) на остаточном спросе на выкупаемые с рынка бумаги (делистинг 3 декабря). Неплохо себя чувствовали телекомы: тут росли акции МТС (+0,8%) после активной проторговки предыдущего дня и ухода крупного продавца (нахождение данных бумаг ниже 200 руб. выглядит неоправданным с фундаментальной точки зрения), а также Мегафон (+1,1%). Ростелеком (-2,4%) продолжил дрейфовать вниз. Акции электроэнергетики опять преимущественно снижались во главе с Россетями (-1,9%). Из прочих бумаг отметим рост Мостотреста (+1,1%), производителей удобрений (Уралкалий: +3,0%; Фосагро: +1,7%) и безновостное ралли в проблемной Трансаэро (+25,4%). В аутсайдерах дня продолжившие корректироваться Аптеки 36,6 (-2,9%) и Соллерс (-1,8%), а также откатившийся от 7-ми мес. максимумов Яндекс (-1,9%).
Российский фондовый рынок демонстрирует устойчивость по индексу ММВБ даже в условиях падения цен на нефть к отметке 44 долл./барр. Индекс РТС за счет отсутствия продаж в рублевых акциях реагирует только на ослабление курса и падает меньше, чем нефть, что привело к переоценке по соотношению RTS/Brent до максимумов года (18.9x). Низкие цены на нефть не приводят и к изменению количественной оценки страновой премии за риск – суверенный CDS спрэд близок к уровню справедливых значений при текущем значении кредитного рейтинга. Все это является отражением уверенности инвесторов в непродолжительности текущей фазы падения цен на нефть и их скором восстановлении в направлении среднегодового уровня 55.5 долл./барр. Вместе с тем, этот запас прочности, как нам представляется, не безграничен – ухудшение конъюнктуры на мировых рынках акций и дальнейшее падение стоимости Brent может привести к усилению продаж. Сегодня перед открытием формируется умеренно негативный внешний фон, в течение дня рынок будет реагировать на динамику нефти, а также макроэкономическую статистику по США. Пока и рубль, и РТС выглядят слегка переоцененными при текущих ценовых уровнях по нефти, поэтому если при переходе на новый контракт по Brent календарная премия примерно в 1 долл./барр. будет нивелирована, коррекция на российском рынке может усилиться.
Илья Фролов, Промсвязьбанк
SIA.RU: Главное
