Прогнозы и комментарии: Рубль выглядит очень неплохо относительно текущих цен на нефть

Итоги торгов 16.11:
Индекс ММВБ повысился на 0,67% до 1739,80п.
Индекс РТС повысился на 1,13% до 824,17п.

С самого старта недели быки начали выкупать понесенные в предыдущие дни потери. Возврат индекса ММВБ к ключевой реперной точке на 1750 стал достаточно неожиданным, так как вчера утром внешний фон совсем не предполагал появление активных покупок. Потенциальный возврат и закрепление выше 1750 с технической точки зрения будет очень хорошим сигналом, который вновь заставит актуализировать старые цели в районе 1795-1810. В таком случае может начаться реализация бычьего паттерна, когда после импульса роста затем была благополучно протестирована область предыдущих экстремумов. Внешний фон пока выглядит умеренно позитивно, так что открываться индекс ММВБ должен в плюсе.

Главным драйвером роста российского рынка акций стали тяжеловесные акции Сбербанка, которые подросли на 2,57%. Половина вчерашнего роста индекса ММВБ – это влияние подъема в обыкновенных и привилегированных акциях главного банка страны. Техническая картина выглядит относительно неплохо, так что не исключено, что вскоре увидим штурм круглой отметки в 100 руб.

Также заметно лучше рынка вчера выглядели акции Системы (+4,35%), МосБиржи (+4,31%). Среди ликвидных аутсайдеров выделяются бумаги Аэрофлота (-2%), Интер РАО (-1,7%), Норникеля (-1,4%). Кстати в ГМК стоит внимательно следить за уровнем 9250. Потенциальный пробой и уверенно закрепление ниже этого рубежа будет означать слом долгосрочного up-тренда.

Цены на нефть по итогам прошедших торгов показали разнонаправленную динамику. Новая неделя началась с продолжения распродаж на рынке черного золота. Котировки североморской смеси Brent в моменте опускались в район нового локального минимума около $43 за баррель. Тем не менее, ближе к вечеру все потери были выкуплены. На графиках сформировались локальные бычьи дивергенции, которые обычно предвосхищают коррекционное движение наверх. В результате сейчас котировки торгуются уже в районе $44,5.

В это же время российский сорт Urals, еще раз обновил многолетние минимумы, закрывшись в районе $38,3 за баррель. В данный момент мы видим, что спред с Brent вырос до нового максимума, около $6. В последний раз такая разница наблюдалась в 2011 году. Сегодня спред немного сократится, так как Urals еще не успела отыграть вечерний рост Brent.

Крепкий доллар накануне был на стороне продавцов. Индекс доллара приближается к круглой отметке в 100 пунктов, оказывая давление на стоимость сырьевых товаров.

Сильный рубль вчера многих удивил. В середине торгов, когда нефть была в районе минимальных значений, пара USD/RUB лишь болталась около 66,5. К концу дня котировки и вовсе откатывались к 65.

То есть динамика нефтяных котировок в значительной степени игнорировалась. В результате это привело к тому, что бочка нефти Brent в рублях опускалась ниже отметки 2900. Налицо солидная перекупленность рубля относительно нефтяных котировок. Более того, если мы посмотрим на уровни закрытия пары USD/RUB и сорта Urals, по которому выставляет бюджетные ориентиры наше Правительство, то увидим, что баррель сейчас стоит чуть ниже 2500-2550 руб.

В то же время призываю не выстраивать полностью линейные зависимости, оперируя этим популярным индикатором «баррель в рублях». Если представить взаимосвязь нефти и курса доллара, то формат кривой будет напоминать кубическую параболу. То есть если нефть завтра будет стоить $1, то это же не будет означать, что доллар должен оцениваться в равновесные 3100 руб. Конечно же нет, так как стоит учитывать влияние веса нефтяного ценового фактора в общей структуре доходов бюджета. К тому же в текущем году больших проблем с бюджетным дефицитом быть не должно. За январь-октябрь дефицит составил 707 млрд рублей, или всего лишь 1,2% ВВП (план 3%). Через некоторое время мы более подробно расскажем обо всей этой идее рублевой бочки нефти в специальном обзоре на нашем сайте.

Внешний фон на данный момент складывается умеренно позитивный. Американские площадки после нашего закрытия в понедельник выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерс на S&P500 с утра поднимается на 0,11%, нефть Brent растет на 0,18%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по ММВБ, скорее всего, пройдет чуть выше уровня закрытия понедельника.